Interview mit Rechtsanwalt Daniel Blazek

„Viele Anleger verstehen gar nicht, wie groß die Risiken bei Geldmarktfonds in Krisenzeiten wirklich sind“

Die europäische Finanzaufsicht ESMA hat neue Leitlinien zu sogenannten Stress-Tests für Geldmarktfonds veröffentlicht. Doch was bedeutet das eigentlich für Anleger? Und warum können selbst vermeintlich sichere Geldmarktfonds in Krisenzeiten problematisch werden?

Darüber sprachen wir mit Rechtsanwalt Daniel Blazek.

Herr Blazek, viele Verbraucher glauben, Geldmarktfonds seien nahezu risikolos. Stimmt das?

Nein, ganz so einfach ist es leider nicht. Geldmarktfonds gelten zwar grundsätzlich als vergleichsweise sichere Anlageprodukte, aber „sicher“ bedeutet eben nicht „ohne Risiko“.

Gerade in wirtschaftlichen Krisen kann es schnell problematisch werden. Genau deshalb verlangt die europäische Aufsicht inzwischen umfangreiche Stresstests. Die Fonds sollen simulieren, was passiert, wenn plötzlich viele Anleger gleichzeitig ihr Geld zurückhaben wollen oder Märkte einbrechen.

Was genau wird bei solchen Stress-Tests geprüft?

Sehr vereinfacht gesagt:
Man prüft, ob ein Fonds auch unter extremen Bedingungen noch funktioniert.

Die ESMA nennt dabei mehrere Krisenszenarien:

• starke Zinsanstiege,
• massive Rückgaben von Anlegern,
• Ausfälle von Schuldnern,
• Liquiditätsprobleme,
• Währungsschocks,
• oder sogar globale Wirtschaftskrisen.

Das zeigt schon:
Die Aufsicht rechnet durchaus mit schweren Marktverwerfungen.

Warum ist das für Anleger wichtig?

Weil viele Anleger glauben, sie könnten jederzeit problemlos an ihr Geld kommen.

Doch genau das kann in Stresssituationen schwierig werden.

Die ESMA beschreibt ausdrücklich Szenarien, in denen Fonds Vermögenswerte nur noch mit Abschlägen verkaufen können oder Schwierigkeiten haben, Rückgaben zu bedienen.

Das bedeutet:
Wenn viele Anleger gleichzeitig verkaufen wollen, kann der Fonds unter Druck geraten.

Also drohen Verluste?

Ja, selbstverständlich.

Die ESMA rechnet sogar ausdrücklich mit Kursverlusten durch sogenannte Liquiditätsabschläge und Marktverwerfungen.

Viele Verbraucher hören bei Geldmarktfonds nur Begriffe wie „stabil“, „defensiv“ oder „liquide“. Aber in Wahrheit hängen diese Produkte massiv vom Funktionieren der Finanzmärkte ab.

Wenn Märkte austrocknen oder große Investoren panisch reagieren, können Verluste entstehen.

Die ESMA spricht auch von „Redemption Shocks“. Was bedeutet das?

Das sind massive Mittelabflüsse.

Die Aufsicht simuliert konkret, dass 30 bis 40 Prozent der Anleger gleichzeitig ihr Geld abziehen wollen.

Das ist enorm.

Dann müssen Fonds schnell Vermögenswerte verkaufen. Und genau dabei entstehen Probleme:
Je schneller verkauft werden muss, desto schlechter werden oft die Preise.

Können Anleger ihr Geld dann verlieren?

Im schlimmsten Fall ja.

Viele Menschen unterschätzen, dass Geldmarktfonds eben keine klassischen Sparbücher sind. Es handelt sich um Investmentprodukte mit Markt- und Liquiditätsrisiken.

Die ESMA weist ausdrücklich auf Risiken durch:

• Zinsanstiege,
• Kreditausfälle,
• Marktpanik,
• Liquiditätsengpässe,
• und makroökonomische Schocks hin.

Warum verschärft die ESMA die Regeln jetzt?

Weil die Finanzaufsicht aus vergangenen Krisen gelernt hat.

In der Finanzkrise und auch während der Corona-Pandemie standen Geldmarktfonds teilweise massiv unter Druck. Deshalb will die ESMA heute genauer wissen:
Wie robust sind diese Produkte wirklich

Was raten Sie Anlegern?

Anleger sollten niemals glauben, dass „Geldmarktfonds“ automatisch „risikofrei“ bedeutet.

Man muss verstehen:
Diese Fonds investieren in Finanzprodukte, Anleihen und kurzfristige Schuldtitel. Wenn dort Probleme entstehen, kann sich das direkt auf den Fonds auswirken.

Mein Rat:

• Risiken genau prüfen,
• nicht blind auf Werbeaussagen vertrauen,
• Liquiditätsversprechen hinterfragen,
• und niemals das gesamte Vermögen in ein einziges Produkt investieren.

Gerade in unsicheren Zeiten sollten Anleger verstehen, wie schnell aus vermeintlicher Sicherheit echte Risiken werden können.