Vier Prozent Zinsen, bis zu ein Prozent zusätzliche Erfolgsbeteiligung und eine kommunale Unternehmensgruppe im Hintergrund: Die Stadtwerke Kempen Elektromobilitäts GmbH hat 2026 eine Million Euro über Genussrechte bei Anlegern eingesammelt. Das Angebot war innerhalb kurzer Zeit vollständig platziert. Für Anleger gibt es jedoch eine Besonderheit: Die eigentliche Emittentin ist eine noch sehr junge Projektgesellschaft.
Die Stadtwerke Kempen haben bei der Finanzierung ihrer Elektromobilitätsstrategie einen neuen Weg eingeschlagen.
Über die DKB-Crowd wurden insgesamt
eine Million Euro
von Anlegern eingeworben.
Das Geld soll für den Ausbau der öffentlichen Ladeinfrastruktur in Kempen und Umgebung eingesetzt werden.
Geplant sind unter anderem 20 zusätzliche Ladesäulen und 13 Schnellladesäulen.
Das Anlegerangebot war erfolgreich:
Nach Angaben der DKB war das gesamte Volumen nach dem bundesweiten Zeichnungsstart innerhalb weniger Stunden vergeben.
Vier Prozent plus möglicher Bonus
Die Genussrechte haben eine Laufzeit von zehn Jahren.
Die Grundverzinsung beträgt
4,00 Prozent jährlich.
Hinzu kommen möglicherweise weitere
1,00 Prozent Erfolgsbeteiligung pro Jahr.
Diese zusätzliche Zahlung hängt allerdings von entsprechenden Jahresüberschüssen der Gesellschaft ab.
Und genau hier wird die Bilanzanalyse interessant.
Denn Anleger haben ihr Geld nicht unmittelbar der Stadt Kempen und auch nicht unmittelbar der Stadtwerke Kempen GmbH gegeben.
Emittentin ist vielmehr die
Stadtwerke Kempen Elektromobilitäts GmbH.
Eine junge Gesellschaft als Schuldnerin
Diese Gesellschaft wurde für den Betrieb beziehungsweise Ausbau der Ladeinfrastruktur gegründet.
Sie ist eine hundertprozentige Tochter der Stadtwerke Kempen GmbH.
Die Stadtwerke wiederum befinden sich vollständig im Eigentum der Stadt Kempen.
Diese Eigentümerstruktur ist für die Einordnung relevant.
Sie darf allerdings nicht mit einer Garantie verwechselt werden.
Entscheidend für Anleger ist zunächst, welche Gesellschaft aufgrund der Genussrechtsbedingungen tatsächlich zur Zahlung verpflichtet ist und welche ausdrücklichen Haftungs- oder Unterstützungszusagen gegebenenfalls bestehen.
Die bloße Zugehörigkeit zu einer kommunalen Unternehmensgruppe bedeutet nicht automatisch, dass die Kommune sämtliche Verpflichtungen einer Tochtergesellschaft übernehmen muss.
Das Genussrecht besitzt einen qualifizierten Rangrücktritt
Auch bei diesem Angebot steckt die entscheidende Information nicht allein im Zinssatz.
Die Genussrechte sind mit einem
qualifizierten Rangrücktritt
ausgestattet.
Damit unterscheidet sich die Anlage wesentlich von einem Sparprodukt.
Anleger stellen der Gesellschaft langfristig Kapital zur Verfügung und akzeptieren eine besondere Rangstellung ihrer Ansprüche.
Gerade deshalb ist die wirtschaftliche Entwicklung der jungen Gesellschaft entscheidend.
Der wirtschaftliche Erfolg hängt von den Ladevorgängen ab
Das Geschäftsmodell lässt sich vergleichsweise einfach beschreiben.
Die Gesellschaft investiert in Ladeinfrastruktur.
Damit dieses Geschäft wirtschaftlich erfolgreich wird, müssen die Ladesäulen anschließend ausreichend genutzt werden.
Je mehr Ladevorgänge stattfinden und je höher die daraus resultierenden Deckungsbeiträge sind, desto besser sollte sich das Geschäftsmodell entwickeln.
Genau darin liegt aber auch das unternehmerische Risiko.
Die tatsächliche Nutzung der Ladepunkte muss sich erst entwickeln.
Die Gesellschaft beziehungsweise die Projektunterlagen gehen von zukünftig steigenden Ergebnissen aus.
Für Anleger sind aber nicht die Prognosen allein entscheidend.
Interessant werden die tatsächlichen Zahlen.
Tilgung beginnt vergleichsweise früh
Ein interessanter Unterschied zu manchen anderen Nachrangangeboten ist die Rückzahlungsstruktur.
Das Genussrechtskapital soll nicht erst vollständig am Ende der zehnjährigen Laufzeit zurückgezahlt werden.
Vorgesehen ist vielmehr eine ratierliche Tilgung.
Jährlich sollen 12,5 Prozent des angelegten Genussrechtskapitals zurückgeführt werden.
Die Rückzahlungen sollen Anfang 2029 beginnen und bis 2035 laufen.
Damit reduziert sich bei planmäßiger Durchführung das ausstehende Anlegerkapital schrittweise.
Der erste wichtige Bilanztest steht noch bevor
Für unsere Bilanzserie gibt es bei diesem Unternehmen allerdings eine wichtige Einschränkung.
Die Elektromobilitätsgesellschaft ist noch jung.
Einen belastbaren, seit Januar 2026 veröffentlichten Jahresabschluss 2025, anhand dessen wir Umsatz, Eigenkapital, Verbindlichkeiten und Jahresergebnis analysieren könnten, konnten wir bei unserer aktuellen Recherche noch nicht eindeutig verifizieren.
Deshalb wäre es journalistisch falsch, einfach die Bilanz der Muttergesellschaft Stadtwerke Kempen GmbH als Bilanz der Emittentin darzustellen.
Genau diese Trennung ist bei Kapitalanlagen wichtig.
Muttergesellschaft und Emittentin sind nicht automatisch derselbe Schuldner.
Sobald der Abschluss der Elektromobilitätsgesellschaft für 2025 verfügbar beziehungsweise eindeutig abrufbar ist, werden insbesondere folgende Zahlen interessant:
Eigenkapital,
Genussrechtskapital,
Bankverbindlichkeiten,
Umsatz aus Ladevorgängen,
Jahresergebnis,
Liquidität,
Investitionen in Ladeinfrastruktur
und Forderungen beziehungsweise Verbindlichkeiten gegenüber der Muttergesellschaft.
Die Muttergesellschaft liefert trotzdem Kontext
Die wirtschaftliche Situation der Stadtwerke Kempen GmbH ist für das Gesamtbild dennoch relevant.
Für 2024 wurde für die Muttergesellschaft eine Eigenkapitalquote von rund
34,83 Prozent
ausgewiesen.
Der Verschuldungsgrad lag bei rund 168,87 Prozent.
Der Jahresabschluss wurde geprüft und mit einem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen.
Diese Zahlen dürfen allerdings nicht einfach auf die Tochtergesellschaft übertragen werden.
Sie zeigen lediglich den wirtschaftlichen Hintergrund des Konzerns beziehungsweise der kommunalen Unternehmensgruppe.
Warum Stadtwerke künftig häufiger Anlegerkapital suchen könnten
Besonders interessant ist eine Aussage der Stadtwerke selbst.
Nach erfolgreicher Platzierung erklärten sie, künftig weitere Projekte über Genussrechte finanzieren zu wollen.
Nach Unternehmensangaben können je Gesellschaft bis zu sechs Millionen Euro über Genussrechte als Eigenkapital aufgenommen werden.
Damit könnte das Kempen-Modell über dieses einzelne Projekt hinaus Bedeutung bekommen.
Für Anleger stellt sich dann eine grundlegende Frage:
Werden kommunale Infrastrukturprojekte künftig häufiger nicht nur über Banken und kommunales Eigenkapital, sondern zusätzlich über Bürgerkapital finanziert?
Unser Anleger-Fazit
Das Angebot der Stadtwerke Kempen Elektromobilitäts GmbH zeigt, warum der bekannte Name eines kommunalen Unternehmens allein für eine Anlageentscheidung nicht ausreicht.
Hinter dem Angebot steht zwar eine vollständig kommunale Unternehmensgruppe.
Der konkrete Emittent ist jedoch eine junge Tochtergesellschaft.
Hinzu kommen ein qualifizierter Rangrücktritt und die Abhängigkeit des Geschäftsmodells von der tatsächlichen wirtschaftlichen Entwicklung der Ladeinfrastruktur.
Für Anleger wird deshalb der erste aussagekräftige Jahresabschluss nach Aufnahme des Genussrechtskapitals besonders wichtig.
Dann lässt sich erstmals belastbar beantworten:
Wie viel Anlegerkapital steht welchem Eigenkapital gegenüber – und erwirtschaftet die neue Ladeinfrastruktur genügend Geld, um Verzinsung und Tilgung dauerhaft zu tragen?
Diese Bilanz sollte man sich ansehen, sobald sie veröffentlicht ist.
Hinweis: Dieser Beitrag stellt keine Anlageberatung und keine Empfehlung zum Erwerb, Halten oder Verkauf der Genussrechte dar.
Was ist denn der Bezug der Blutkonserven zu Ladesäulen in Kempten?
Dass man mit der Zeichnung eines Genussrechts sein Geld spendet und nicht mehr wiedersieht?