Der Oktober beginnt an der Frankfurter Börse mit Gegenwind. Der DAX rutscht zeitweise unter die Marke von 25.000 Punkten, Immobilienaktien geraten unter Druck und steigende Renditen sorgen für Nervosität. Doch es gibt auch Gewinner: Halbleiterwerte zeigen Stärke, während bei den Rüstungsaktien auffällige Unterschiede zu beobachten sind.
Wer auf einen freundlichen Start in den neuen Börsenmonat gehofft hatte, wurde am Donnerstag zunächst enttäuscht. Der deutsche Aktienmarkt geriet unter Druck, der DAX fiel zeitweise unter die psychologisch wichtige Marke von 25.000 Punkten und erreichte damit den niedrigsten Stand seit Ende Juli.
Im weiteren Handelsverlauf konnte der Leitindex einen Teil seiner Verluste zwar wieder aufholen. Das grundlegende Problem bleibt jedoch bestehen: Anleger müssen derzeit gleich mehrere Belastungsfaktoren verarbeiten.
Hohe Ölpreise treffen auf hartnäckige Inflationssorgen und steigende Renditen am Anleihemarkt. Daraus entsteht eine Kombination, die insbesondere zinssensible und konjunkturabhängige Aktien belastet.
Nach einem bereits schwierigen September, in dem der DAX rund vier Prozent eingebüßt hatte, beginnt damit auch der Oktober mit erhöhter Nervosität.
DAX unter 25.000 Punkten – MDAX und SDAX ebenfalls schwach
Besonders am Vormittag war die Verunsicherung deutlich zu spüren. Der DAX fiel vorübergehend unter 25.000 Punkte, bevor eine Gegenbewegung einsetzte.
In der zweiten und dritten Börsenreihe sah es nicht besser aus. Der MDAX verlor zeitweise rund ein Prozent und fiel in Richtung 30.500 Punkte. Der SDAX gab ebenfalls nach und lag zwischenzeitlich etwa 0,8 Prozent tiefer bei rund 18.286 Punkten.
Damit fehlte dem deutschen Markt am Donnerstag vor allem eines: Breite.
Einzelne Aktien konnten zwar deutlich gegen den negativen Trend laufen, von einer allgemeinen Erholung konnte jedoch keine Rede sein.
Infineon trotzt dem schwachen Markt
Zu den positiven Ausnahmen im DAX gehörte Infineon. Die Aktie des Halbleiterherstellers legte zeitweise rund 1,3 Prozent zu.
Unterstützung kam aus den USA. Starke Quartalszahlen des Speicherchip-Herstellers Micron sorgten international für bessere Stimmung bei Halbleiterwerten.
Das ist insofern bemerkenswert, als der Technologiesektor in den vergangenen Handelstagen immer wieder zwischen KI-Euphorie, hohen Bewertungen und Zinssorgen hin- und hergerissen war.
Am Donnerstag gehörten Chips jedenfalls zu den wenigen Bereichen, in denen Anleger zunächst wieder zugriffen.
Continental mit positiven Signalen
Auch Continental konnte sich dem schwachen Gesamtmarkt entziehen und gewann zeitweise rund 0,8 Prozent.
Hier sorgten Aussagen des Managements für Zuversicht. Analysten sehen Hinweise auf ein möglicherweise starkes drittes Quartal. Damit wächst gleichzeitig die Hoffnung, dass die Jahresziele noch einmal nach oben angepasst werden könnten.
Gerade in einem nervösen Marktumfeld können solche unternehmensspezifischen Signale erhebliches Gewicht bekommen. Anleger unterscheiden derzeit sehr genau zwischen Unternehmen, die ihre Prognosen bestätigen oder sogar anheben können, und jenen, bei denen zusätzliche Risiken sichtbar werden.
Immobilienaktien leiden unter steigenden Renditen
Auf der Verliererseite standen dagegen erneut Immobilienwerte.
Vonovia verlor zeitweise rund 1,8 Prozent. Auch weitere Immobilienaktien aus MDAX und SDAX gerieten unter Druck.
Der Grund liegt vor allem am Anleihemarkt.
Steigen die Renditen von Staatsanleihen, entstehen für Immobilienunternehmen gleich mehrere Probleme. Einerseits verteuern sich Finanzierungen und Refinanzierungen. Andererseits werden festverzinsliche Anlagen für Investoren attraktiver und konkurrieren damit stärker mit dividendenorientierten Immobilienaktien.
Die Branche bleibt deshalb besonders empfindlich gegenüber Veränderungen der langfristigen Zinserwartungen.
Fresenius will mAbxience komplett übernehmen
Auch Fresenius gehörte zeitweise zu den schwächeren DAX-Werten und verlor rund 1,6 Prozent.
Der Gesundheitskonzern will seine Biopharma-Tochter mAbxience vollständig übernehmen. Für die bislang noch nicht gehaltenen 45 Prozent könnten bis zu 750 Millionen Euro fließen.
Strategisch kann die vollständige Kontrolle über eine Tochtergesellschaft durchaus Vorteile bringen. An der Börse richtet sich der Blick jedoch zunächst auf den Kaufpreis und darauf, wann und in welchem Umfang sich eine solche Investition auszahlt.
Die unmittelbare Kursreaktion zeigt jedenfalls, dass Anleger die Transaktion zunächst mit einer gewissen Zurückhaltung bewerten.
Rüstungsaktien: Renk runter, Hensoldt rauf
Besonders interessant war das Bild bei den deutschen Rüstungswerten.
Renk verlor im MDAX zeitweise rund 2,9 Prozent. Belastend wirkte eine Herabstufung durch die Bank of America. Die bisherige Kaufempfehlung wurde gestrichen.
Ganz anders entwickelte sich Hensoldt. Die Aktie legte zeitweise etwa 1,4 Prozent zu. Hier bestätigte die Bank of America ihre Kaufempfehlung und setzte den Titel auf ihre „Best Ideas“-Liste.
Das zeigt exemplarisch, wie selektiv der Markt inzwischen selbst innerhalb einer stark beachteten Branche geworden ist.
Die Zeiten, in denen nahezu jede Rüstungsaktie von denselben politischen und wirtschaftlichen Erwartungen profitierte, könnten zumindest vorübergehend einer differenzierteren Bewertung gewichen sein.
Ölpreis wird zum Problem für den Aktienmarkt
Der wahrscheinlich wichtigste Belastungsfaktor liegt derzeit jedoch außerhalb der Frankfurter Börse.
Der Preis für Brent-Rohöl bewegt sich weiterhin um die Marke von 100 US-Dollar je Barrel.
Ein dauerhaft hoher Ölpreis kann für die deutsche Wirtschaft erhebliche Konsequenzen haben. Transport und Produktion werden teurer, Verbraucher müssen mehr Geld für Energie aufbringen und der Inflationsdruck kann wieder steigen.
Damit entsteht ein unangenehmer Kreislauf.
Bleibt die Inflation höher als erwartet, sinkt der Spielraum der Notenbanken für Zinssenkungen. Genau diese Aussicht wiederum lässt die Renditen am Anleihemarkt steigen und belastet Aktienbewertungen.
Für eine energieabhängige und stark industrieorientierte Volkswirtschaft wie Deutschland ist diese Entwicklung besonders relevant.
diebewertung.de meint: Der Oktober beginnt mit einem Warnsignal
Der Rutsch des DAX unter 25.000 Punkte ist zunächst nur eine Zahl. Entscheidend ist, was dahintersteht.
Und dort sieht das Bild momentan anspruchsvoll aus.
Der Aktienmarkt muss gleichzeitig mit hohen Energiepreisen, hartnäckiger Inflation und steigenden Anleiherenditen zurechtkommen. Jeder dieser Faktoren wäre für sich genommen beherrschbar. In Kombination können sie jedoch erheblichen Druck erzeugen.
Bemerkenswert ist allerdings, dass der Markt keineswegs unterschiedslos verkauft wird.
Infineon profitiert von guten Vorgaben aus der Halbleiterbranche. Continental erhält Unterstützung durch positive Geschäftsaussichten. Hensoldt steigt, während Renk fällt.
Genau diese Unterschiede sind wichtig.
Sie zeigen, dass Anleger weiterhin bereit sind, Unternehmen mit überzeugenden Nachrichten zu kaufen. Gleichzeitig wird die Toleranz gegenüber Risiken geringer.
Das Fazit zum Oktoberauftakt: Der DAX ist angeschlagen, aber keineswegs im freien Fall. Entscheidend für die nächsten Handelstage dürfte sein, ob sich Ölpreise und Anleiherenditen beruhigen. Geschieht das nicht, könnte die Marke von 25.000 Punkten schneller wieder in den Mittelpunkt rücken, als vielen Anlegern lieb sein dürfte.
Dieser Beitrag dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar.
Bei Vonovia fehlt noch der Blick auf die Fälligkeiten der Kredite. Höhere Anleiherenditen sagen allein wenig darüber, wann die Finanzierung teurer wird.