An der Börse gilt eine ziemlich einfache Regel: Wenn etwas zu gut aussieht, um wahr zu sein, dann besteht zumindest die Chance, dass irgendwann jemand mit Aktentasche, Staatsanwalt und sehr schlechter Laune vor der Tür steht.
In der Türkei scheint genau das passiert zu sein.
Mitte September flog ein Börsenskandal auf, der sich inzwischen immer weiter ausweitet. Die Vorwürfe haben es in sich: Betrug, Geldwäsche, Marktmanipulation – und möglicherweise mehr als 450.000 geschädigte Anleger.
Das klingt nicht mehr nach einem kleinen Ausrutscher.
Das klingt nach:
„Ups, wir haben vielleicht einen halben Kapitalmarkt etwas zu enthusiastisch bewertet.“
60.000 Prozent Rendite – natürlich völlig normal
Besonders beeindruckend war offenbar ein Fonds der Gesellschaft Tera.
Der soll innerhalb von drei Jahren um sagenhafte 60.000 Prozent gestiegen sein.
Zum Vergleich:
Wer aus 1.000 Euro 600.000 Euro macht, sollte normalerweise entweder Warren Buffett heißen oder anfangen, sehr viele Fragen zu beantworten.
Aber offenbar war man zunächst eher begeistert als misstrauisch.
Denn solange die Kurse steigen, fragt kaum jemand:
„Ist das eigentlich realistisch?“
Dann heißt es eher:
„Wo kann ich noch nachkaufen?“
Und noch einer: 7.000 Prozent
Auch die Aktie von Destek Finans Faktoring soll nach dem Börsengang innerhalb von nicht einmal eineinhalb Jahren um rund 7.000 Prozent gestiegen sein.
Da fragt man sich schon:
Was genau wurde dort verkauft?
Finanzdienstleistungen?
Oder heimlich Gold mit WLAN?
Jedenfalls ermitteln die türkischen Behörden inzwischen gegen Verantwortliche mehrerer Fondsgesellschaften.
Dann wollte plötzlich jeder sein Geld
Das eigentliche Problem begann offenbar an dem Moment, an dem Anleger etwas völlig Unverschämtes taten:
Sie wollten ihr Geld zurück.
Und genau da wurde es schwierig.
Denn laut Berichten konnten verschiedene Fonds Auszahlungsforderungen nicht mehr bedienen.
Die türkische Finanzmarktaufsicht SPK zog daraufhin die Reißleine und liquidierte 131 Investmentfonds.
Gemeinsam sollen diese Fonds ein Portfolio von bis zu 15 Milliarden Euro gehabt haben.
Da spricht man dann nicht mehr von einem kleinen Rechenfehler.
Ponzi lässt grüßen
Im Raum steht nun sogar der Verdacht, dass manche Konstruktionen Merkmale eines Ponzi-Systems gehabt haben könnten.
Das Prinzip ist ebenso simpel wie unangenehm:
Neue Anleger zahlen Geld ein.
Mit diesem Geld werden ältere Anleger ausgezahlt.
Solange genug neues Geld kommt, sieht alles hervorragend aus.
Wenn der Zufluss stoppt, beginnt das Finanzgebäude plötzlich, sich ungefähr so stabil zu verhalten wie ein Gartenstuhl im Orkan.
Ob tatsächlich ein Ponzi-System vorlag, müssen die Ermittlungen erst zeigen.
Aber allein der Verdacht erklärt, warum die Nervosität inzwischen groß ist.
45 Festnahmen – und es werden mehr
Inzwischen wurden laut türkischen Medien mindestens 45 Personen festgenommen.
Am Montag kamen Berichten zufolge noch einmal acht bis zehn weitere Verdächtige hinzu.
Finanzvermögen zahlreicher Personen und Unternehmen wurde zeitweise eingefroren.
Kurz gesagt:
Die Party ist vorbei.
Jetzt wird abgerechnet.
26 Milliarden Euro Börsenwert weg
Der Skandal blieb natürlich nicht ohne Folgen für den Aktienmarkt.
Der Istanbuler Leitindex BIST 100 fiel wieder auf ein Niveau zurück, das er bereits im März gesehen hatte.
Der „Economist“ bezifferte den vernichteten Börsenwert auf rund 26 Milliarden Euro.
Das ist eine Menge Geld.
Oder anders gesagt:
So viel, dass selbst der Begriff „Korrektur“ langsam etwas untertrieben klingt.
Und dann wird es politisch
Wie bei jedem ordentlichen Finanzskandal dauerte es natürlich nicht lange, bis auch die Politik Teil der Geschichte wurde.
Fatma Betül Sayan Kaya, stellvertretende Vorsitzende der regierenden AKP und ehemalige Familienministerin, trat zurück.
Der Vorwurf der Opposition:
Sie und ihr Ehemann sollen vor dem Platzen der Blase ein größeres Aktienpaket mit hohem Gewinn verkauft haben.
Bewiesen ist das damit nicht.
Sayan Kaya erklärte, sie wolle politische Verantwortung übernehmen, solange die Vorwürfe geprüft werden.
Das ist zumindest deutlich schneller, als Politiker in solchen Situationen manchmal reagieren.
455.000 Kleinanleger könnten betroffen sein
Besonders bitter ist die Situation für Kleinanleger.
Rund 455.000 Menschen sollen möglicherweise betroffen sein.
In der Türkei investieren viele Bürger ihr Erspartes in Aktien und Fonds, um sich gegen die hohe Inflation zu schützen.
Bei einer Inflationsrate von rund 30 Prozent wirkt das auch nachvollziehbar.
Wer sein Geld auf dem Konto liegen lässt, verliert real Kaufkraft.
Also sucht man Alternativen.
Und wenn dann ein Fonds mit gigantischen Renditen daherkommt, klingt das für viele vermutlich wie eine Rettung.
Bis es keine mehr ist.
Regierung: Alles nicht so schlimm
Präsident Recep Tayyip Erdogan erklärte, das Problem betreffe nur einen begrenzten Bereich des Kapitalmarktes.
Ein Risiko für das gesamte Finanzsystem gebe es nicht.
Auch Finanzminister Mehmet Simsek versucht, die Lage zu beruhigen.
Die Regierung werde die Rechte der Investoren schützen, heißt es.
Das ist verständlich.
Denn wenn über 400.000 Anleger plötzlich nervös werden, ist „Bitte keine Panik“ wahrscheinlich ungefähr Satz Nummer eins auf jeder politischen Kommunikationsliste.
Warnsignale gab es offenbar schon vorher
Besonders unangenehm ist allerdings:
Ganz überraschend kam der Skandal offenbar nicht.
Schon im vergangenen Jahr hatte Finanzminister Simsek auf mögliche Unregelmäßigkeiten hingewiesen.
Es gab Hinweise darauf, dass Fonds wenig gehandelte Aktien kauften – teilweise sogar Beteiligungen an verbundenen Unternehmen.
Das ist bei illiquiden Aktien besonders praktisch.
Wenn kaum jemand handelt, kann schon relativ wenig Kapital den Kurs kräftig bewegen.
Der Fonds kauft.
Der Kurs steigt.
Der Fonds sieht plötzlich großartig aus.
Neue Anleger kommen.
Und weiter geht die Reise.
Zumindest solange, bis jemand fragt, was die Papiere tatsächlich wert sind.
Selbst MSCI soll gewarnt haben
Auch der Indexanbieter MSCI hatte im Sommer offenbar Warnsignale ausgesendet.
Die Türkei könnte vom Schwellenland zum sogenannten Frontier Market herabgestuft werden, falls die Aufsichtsbehörden nicht reagieren.
Das wäre ungefähr die finanzmarktpolitische Version von:
„Wenn ihr jetzt nicht langsam aufräumt, setzen wir euch an den Kindertisch.“
Offenbar wurden diese Warnungen zunächst nicht ausreichend ernst genommen.
Die alte Börsenregel gilt immer noch
Am Ende liefert der türkische Skandal eine ziemlich klassische Lektion.
60.000 Prozent Rendite sind nicht automatisch Genialität.
7.000 Prozent Kursgewinn sind nicht automatisch ein Beweis für ein brillantes Geschäftsmodell.
Und ein Fonds, dessen Bewertung nur steigt, ist nicht automatisch ein guter Fonds.
Manchmal ist er einfach nur ein Fonds, bei dem noch niemand laut genug gefragt hat:
„Wo kommt das ganze Geld eigentlich her?“
Jetzt stellen Staatsanwälte genau diese Frage.
Und während Ermittler, Politiker und Aufsichtsbehörden versuchen herauszufinden, wie groß das Loch tatsächlich ist, dürfte für hunderttausende Anleger vor allem eines gelten:
Die Rendite war spektakulär.
Leider möglicherweise auch der Absturz.
Kommentar hinterlassen