Der Bond hinter dem Goldversprechen: Was die Luxemburger Registerakte wirklich hergibt

Recherche zu Fermion Capital S.à r.l. / Fermion Equity Fund · Stand: 21. August 2026

Redaktioneller Hinweis. Dieser Beitrag stützt sich ausschließlich auf öffentlich hinterlegte Dokumente des Luxemburger Handels- und Gesellschaftsregisters (RCS, Nummer B133838) und des Recueil Electronique des Sociétés et Associations (RESA) sowie auf frei zugängliche Referenzdaten. Für alle genannten Personen und Unternehmen gilt die Unschuldsvermutung. Registereinträge belegen rechtliche Strukturen – sie sind weder ein Werturteil noch ein Nachweis eines Fehlverhaltens. Aussagen Dritter sind als solche gekennzeichnet und unabhängig nicht überprüft.

Worum es geht

Im Umfeld der TGI AG beziehungsweise ihrer Nachfolgestruktur Trust Gold wird gegenüber Kundinnen und Kunden auf eine Anleihe verwiesen: „TGI SERIES 1“, ISIN FR001401A652, Kupon 4,75 Prozent, Fälligkeit 30. Juli 2036, aufgenommen in die Abwicklungssysteme am 24. Juli 2026. Als Struktur dahinter wird ein Luxemburger Verbriefungsfonds genannt – der Fermion Equity Fund, verwaltet von der Fermion Capital S.à r.l.

Wir haben die dazu im Luxemburger Register hinterlegten Dokumente ausgewertet: die koordinierten Statuten, die notarielle Urkunde vom 22. Juli 2026, die Kündigung des Domizilierungsvertrags vom 9. Juli 2026 sowie zwei vollständige Compartment-Reglements aus dem Jahr 2021. Das Ergebnis ordnet einiges neu ein.

1. „Fermion“ und „Firminy“ sind kein Zwillingspaar, sondern dieselbe Gesellschaft

In früheren Recherchen war aufgefallen, dass neben der Fermion-Struktur eine fast textgleiche „Firminy“-Struktur existiert. Die Registerakte löst das auf: Die Gesellschaft wurde am 24. Oktober 2007 von Notarin Anja Holtz in Wiltz unter der Bezeichnung „Firminy Capital“ gegründet und im Mémorial C Nr. 2968 vom 20. Dezember 2007 veröffentlicht. Es handelt sich um dieselbe Rechtsperson unter derselben Registernummer B133838, die später umbenannt wurde.

Die Statuten wurden dreimal geändert: am 27. Mai 2014 (Notar Henri Hellinckx), am 12. Juni 2018 (Notarin Anja Holtz) und am 22. Juli 2026 (Notar Max Welbes).

2. Die Verwaltungsgesellschaft: 12.500 Euro Kapital, ein Gesellschafter, ein Manager

Das Stammkapital beträgt 12.500 Euro, verteilt auf 100 Anteile zu je 125 Euro. Alleiniger Gesellschafter und zugleich Manager ist Dirk Theunis Coetzer, geboren am 16. November 1972 in Nelspruit, Südafrika. Er zeichnet auch die Compartment-Reglements des Fonds.

Der Gesellschaftszweck (Artikel 4 der Statuten) umfasst die Verwaltung alternativer Investmentfonds und von Verbriefungsfonds sowie – gegebenenfalls – die Tätigkeit als Treuhänder fiduziarischer Vermögen. Ergänzt wird das durch eine sehr weit gefasste Beteiligungs-, Darlehens- und Anleiheklausel.

Es ist zulässig, dass eine Gesellschaft dieser Größe als Verwalterin eines Verbriefungsvehikels auftritt. Für die Einordnung ist die Größenordnung dennoch relevant: Das haftende Eigenkapital der Verwalterin steht in keinem Verhältnis zu den Beträgen, von denen im Vertriebsumfeld die Rede ist.

3. Die auffälligste Chronologie: Der Sitz war gekündigt, als die Anleihe aufgenommen wurde

Am 9. Juli 2026 hat der Domizilierungsagent CREAPARTNERS (RCS B285511) die Domizilierungsvereinbarung gekündigt und den Sitz „2C, Parc d’Activités, L-8308 Capellen“ denunziert. Laut Veröffentlichung enden die Wirkungen der Vereinbarung mit dem Tag der Hinterlegung beim Register.

Erst am 22. Juli 2026 beschloss der Alleingesellschafter notariell die Verlegung des Sitzes nach 5, Boulevard Royal, L-2449 Luxemburg; im Register eingetragen wurde die neue Adresse am 5. beziehungsweise 6. August 2026. Gegen die Chronologie der Anleihe gelegt, ergibt sich folgendes Bild:

In dem Zeitfenster, in dem die Wertpapierkennung technisch aufgenommen wurde, verfügte die Verwaltungsgesellschaft formal über keinen wirksam domizilierten Sitz mehr. In Luxemburg kann eine gekündigte Domizilierung ohne neue Adresse ein Verfahren zur Auflösung ohne Liquidation nach sich ziehen. Im vorliegenden Fall wurde der Zustand binnen zwei Wochen behoben. Die Reihenfolge bleibt gleichwohl bemerkenswert – zumal sämtliche Emissionsunterlagen aus dem Juli 2026 noch die Capellener Adresse tragen.

Warum der Domizilierungsagent gekündigt hat, ergibt sich aus den Dokumenten nicht. Eine Kündigung kann geschäftliche, formale oder Compliance-Gründe haben; ein Rückschluss ist ohne weitere Angaben nicht zulässig.

4. Der Bauplan der Compartments – dokumentiert, aber ohne jeden Goldbezug

Im Register liegen zwei vollständige „Specific Management Regulations“ von Compartments des Fermion Equity Fund: „FERMI-VERTICAL FARMING“ und „FERMI-LEISURE“, beide datiert auf den 14. Juni 2021 und hinterlegt am 17. Juni 2021. Beide Texte sind bis auf den Namen wortidentisch. Sie zeigen, nach welchem Muster ein Compartment dieser Struktur aufgesetzt wird – und damit vermutlich auch eine Serie wie die hier interessierende:

• Anlagepolitik völlig offen. Sie besteht in der „Verbriefung von Risiken und Erträgen im Zusammenhang mit Vermögenswerten und Forderungen jeder Art“. Eine Eingrenzung auf bestimmte Assetklassen – etwa Edelmetalle – findet sich nicht.
• Notes statt Prospekt. Die Investments werden durch die Ausgabe von Notes finanziert; deren Konditionen stehen laut Reglement in einem gesonderten Base Private Placement Memorandum nebst Final Terms. Diese Dokumente sind nicht öffentlich hinterlegt.
• Verwahrstelle optional. Die Verwaltungsgesellschaft kann eine Depotbank bestellen. Eine Pflicht dazu enthält das Reglement nicht.
• Prüfer durch die Verwaltungsgesellschaft selbst bestellt.
• Bewertung einmal jährlich, durch die Verwaltungsgesellschaft selbst. Der Nettoinventarwert wird zu Beginn jedes Kalenderjahres berechnet. Eine unterjährige oder unabhängige Bewertung sieht das Reglement nicht vor.
• Segregation und Non-Petition. Jedes Compartment haftet ausschließlich für die ihm zugeordneten Verbindlichkeiten; Gläubiger können nur auf das Vermögen des jeweiligen Compartments zugreifen.
• Interessenkonflikte ausdrücklich zugelassen, sofern die Transaktionen zu marktüblichen Bedingungen erfolgen.
• Formalien: Mindestzeichnung von 125.000 Euro für nicht als professionell oder sachkundig eingestufte Anleger; Zeichnungspreis 100 US-Dollar je Unit bei Basiswährung Euro; zuständig ist das Bezirksgericht Luxemburg, maßgeblich ist die englische Fassung.

Ein Detail am Rande, das Anlegerinnen und Anleger in die Irre führen kann: Beide Reglements führen den Fonds mit der Registernummer B133838. Das ist die Nummer der Verwaltungsgesellschaft. Der Verbriefungsfonds selbst ist ein fiduziarisches Vermögen ohne eigene Rechtspersönlichkeit und hat keine eigene RCS-Nummer.

5. Was die Unterlagen nicht enthalten

Das ist der zentrale Befund. In keinem der ausgewerteten Registerdokumente findet sich:

• eine Erwähnung der TGI AG, von Trust Gold oder einer verbundenen Gesellschaft,
• ein Compartment mit der Bezeichnung „TGI Series 1“ oder „TGE Series One“,
• irgendein Hinweis auf Gold, Goldbestände, Minenrechte oder Edelmetallforderungen,
• ein Wertnachweis, ein Testat oder eine Bestandsbestätigung.

Die notarielle Urkunde vom 22. Juli 2026 betrifft ausschließlich die Sitzverlegung. Sie erwähnt weder den Fonds noch eine Emission.

Einordnung

Zusammengenommen belegen die Registerunterlagen dreierlei: Die Struktur existiert und ist rechtlich sauber aufgesetzt. Sie ist generisch – ein Baukasten, in dem Compartments per Textbaustein erzeugt werden und die Anlagepolitik bewusst offengehalten ist. Und sie enthält keine Aussage über Werthaltigkeit.

Genau diese Unterscheidung geht im Vertrieb erfahrungsgemäß verloren. Der Nachweis einer ISIN in einem Abwicklungssystem, ein LEI-Eintrag oder ein Registerauszug belegen die technische und rechtliche Existenz eines Papiers. Sie belegen nicht, dass es gezeichnet, bezahlt oder besichert ist – und schon gar nicht, dass ihm Goldbestände in dreistelliger Millionenhöhe gegenüberstehen. Wer eine solche Deckung behauptet, müsste sie durch etwas anderes belegen: durch das Private Placement Memorandum samt Final Terms, durch geprüfte Abschlüsse des Compartments, durch eine Verwahrstellenbestätigung oder ein unabhängiges Bestandstestat.

Solange diese Unterlagen nicht vorliegen, bleibt der Befund: eine Hülle, deren Inhalt niemand von außen prüfen kann – und die nach ihren eigenen Regeln nur einmal im Jahr bewertet wird, von derjenigen Gesellschaft, die sie verwaltet.

Was Betroffene selbst nachprüfen können

Wer Geld eingezahlt hat und Zweifel an der Deckung hat, sollte die Emissionsunterlagen schriftlich anfordern – Private Placement Memorandum, Final Terms und, falls vorhanden, eine Verwahrstellen- oder Prüferbestätigung – und die Antwort dokumentieren. Bleibt sie aus, ist das für sich genommen eine Information.

Quellen: RCS Luxemburg, Hinterlegungen L210111687, L210111694, L260186225, L260236539, L260237878; RESA_2026_148.2034 und RESA_2026_167.563; RESA_2018_136.288; Mémorial C Nr. 2968 vom 20.12.2007. Referenzdaten Euroclear und GLEIF.