Wall Street

Die Euphorie ist noch da – aber sie bekommt Risse. An der Wall Street wächst der Zweifel, ob sich die gewaltigen Investitionen der Tech-Konzerne in künstliche Intelligenz tatsächlich auszahlen werden.

Amazon, Alphabet, Meta und Microsoft liefern sich ein Wettrennen um die Vorherrschaft im KI-Zeitalter – und greifen dafür tief in die Kasse. Zusammen dürften ihre Ausgaben in diesem Jahr die Marke von 700 Milliarden Dollar überschreiten. Rechenzentren, Chips, Infrastruktur: Der Ausbau läuft auf Hochtouren.

Doch die Geduld der Investoren schwindet. Lange galt die Devise, dass der KI-Boom alle großen Player nach oben tragen werde. Inzwischen schaut der Markt genauer hin – und unterscheidet.

Das zeigte sich zuletzt bei den Quartalszahlen. Alphabet konnte überzeugen: Die Aktie legte deutlich zu, auch weil der Konzern bereits Einnahmen aus KI-Anwendungen vorweisen kann – etwa im Werbegeschäft und bei Cloud-Diensten. Ein Auftragsbestand in dreistelliger Milliardenhöhe liefert zusätzliche Argumente.

Ganz anders die Reaktion bei Meta. Trotz angekündigter Mehrausgaben von mindestens zehn Milliarden Dollar fehlten greifbare Belege dafür, dass sich die Investitionen kurzfristig auszahlen. Die Aktie geriet unter Druck. Anders als Alphabet oder Microsoft fehlt dem Konzern ein starkes Cloud-Geschäft – und damit eine zentrale Einnahmequelle im KI-Zeitalter.

Der Markt beginnt, Gewinner und Verlierer zu sortieren. Die Zeit, in der allein die Größe der Investitionen als Erfolgsgarant galt, scheint vorbei. Stattdessen rückt die Frage in den Mittelpunkt, wer aus Milliarden auch tatsächlich Geschäftsmodelle formt.

Das Umfeld bleibt dabei widersprüchlich. Geopolitische Spannungen – zuletzt der Konflikt mit dem Iran – hatten die Märkte zwischenzeitlich erschüttert. Doch schnell verlagerte sich der Fokus zurück auf das dominierende Thema: künstliche Intelligenz.

Die Kurse spiegeln diese Unsicherheit. Während Alphabet seit Jahresbeginn stark zugelegt hat, liegt Meta im Minus. Auch bei Microsoft und Amazon reagierten Anleger zunehmend reserviert auf hohe Ausgaben ohne schnelle Rendite.

Fest steht: Die Tech-Giganten treiben mit ihren Investitionen nicht nur den Wettbewerb, sondern auch das Wirtschaftswachstum. Gleichzeitig wächst der Druck, Ergebnisse zu liefern. Der KI-Boom ist intakt – doch der Glaube daran, dass automatisch alle profitieren, bröckelt.

Am Ende wird nicht entscheiden, wer am meisten ausgibt. Sondern wer zeigen kann, dass sich der Einsatz lohnt.