In junge Unternehmen investieren, bevor deren Aktien an einer Börse gehandelt werden – was früher vor allem professionellen Investoren und vermögenden Beteiligungsgesellschaften vorbehalten war, wird zunehmend auch Privatanlegern angeboten. Plattformen wie GLS Crowd, Invesdor oder Companisto ermöglichen den Einstieg teilweise schon mit wenigen hundert Euro. Doch der Begriff „vorbörslich“ kann täuschen: Ein späterer Börsengang ist keineswegs garantiert. Anleger müssen im schlimmsten Fall mit dem vollständigen Verlust ihres eingesetzten Kapitals rechnen.
Stand 22. September 2026 finden sich auf dem deutschen Markt mehrere öffentlich zugängliche Beteiligungsangebote an nicht börsennotierten Unternehmen. Allerdings handelt es sich nicht bei jedem Angebot um eine klassische deutsche Aktie und schon gar nicht automatisch um ein Unternehmen, das unmittelbar vor einem Börsengang steht.
Gerade diese Unterscheidung ist wichtig. „Vorbörslich“ bedeutet zunächst lediglich, dass ein Anteil derzeit nicht regulär an einer Börse gehandelt wird. Daraus lässt sich nicht ableiten, dass später tatsächlich ein IPO erfolgt oder sich ein liquider Handel entwickelt.
Lemonaid: Echte Aktie – Börsenhandel bislang nur geplant
Ein besonders deutliches Beispiel ist derzeit die Lemonaid Beverages AG aus Hamburg. Über die GLS Crowd werden Namensaktien des Unternehmens zu einem Preis von 39,90 Euro je Aktie angeboten. Die Mindestzeichnung beträgt sieben Aktien und damit 279,30 Euro. Insgesamt umfasst das öffentliche Angebot bis zu 1.002.480 Aktien mit einem Gesamtvolumen von knapp 40 Millionen Euro. Das Angebot soll nach derzeitiger Planung bis zum 30. Juni 2027 laufen, kann jedoch vorher beendet werden.
Dabei handelt es sich tatsächlich um unmittelbare Aktien der Lemonaid Beverages AG. Jede Aktie vermittelt nach den Angebotsangaben ein Stimmrecht und die gesetzlichen Aktionärsrechte.
Eine Besonderheit sollten Anleger allerdings kennen: Die Aktien stammen vollständig aus dem Bestand der bisherigen Hauptaktionärin, der Lemonaid & ChariTea Impact GmbH. Es handelt sich daher nicht um eine klassische Kapitalerhöhung, bei der der Kaufpreis unmittelbar als neues Eigenkapital an die Lemonaid Beverages AG fließt. Der Verkaufserlös geht zunächst an die anbietende Gesellschaft. Nach Abzug der Kosten nennt die Angebotsseite verschiedene Verwendungszwecke, darunter Darlehensrückzahlungen und Liquiditätsmaßnahmen.
Besonders interessant ist die angekündigte Börsenperspektive. Nach Abschluss des öffentlichen Angebotes soll die Einbeziehung der Aktien in den Freiverkehr der Börse München beantragt werden.
Eine Garantie dafür gibt es jedoch ausdrücklich nicht.
Die GLS Crowd weist selbst darauf hin, dass die Börseneinbeziehung lediglich geplant ist. Auch wenn sie zustande kommt, ist keineswegs sichergestellt, dass anschließend ein liquider Markt für die Aktie entsteht. Anleger könnten ihre Aktien deshalb möglicherweise über längere Zeit gar nicht oder nur mit erheblichen Preisabschlägen verkaufen.
Hinzu kommen die klassischen unternehmerischen Risiken. Eine Dividende ist nicht garantiert. Künftige Kapitalerhöhungen können die Beteiligungsquote bestehender Aktionäre verwässern. Bei einer Insolvenz kann das eingesetzte Kapital vollständig verloren gehen. Diese Risiken werden auch auf der Angebotsseite ausdrücklich genannt.
Fibersail: Beteiligung an Windkraft-Technologie
Über die europäische Plattform Invesdor können deutsche Anleger derzeit auch in Fibersail investieren. Das Unternehmen entwickelt Systeme zur Überwachung von Rotorblättern von Windkraftanlagen.
Invesdor weist das Angebot als „Unternehmensanteile“ aus. Der Preis beträgt aktuell 5,89 Euro pro Anteil, die sogenannte Pre-Money-Bewertung wird mit 9 Millionen Euro angegeben. Im Zuge der Finanzierungsrunde können laut Plattform bis zu 21,4 Prozent Eigenkapital angeboten werden. Die Runde wird derzeit weiterhin als offen geführt.
Dabei sollte die auf einer Crowdinvesting-Plattform genannte Unternehmensbewertung nicht mit einem objektiv feststehenden Marktwert verwechselt werden.
Bei nicht börsennotierten Unternehmen existiert gerade kein laufender Börsenkurs, der jeden Handelstag durch Angebot und Nachfrage neu bestimmt wird. Die Bewertung ist vielmehr Bestandteil der jeweiligen Finanzierungsrunde. Ob ein späterer Käufer bereit wäre, denselben oder einen höheren Preis zu zahlen, ist offen.
Das gilt besonders bei jungen Wachstumsunternehmen. Ihre Bewertung hängt häufig stark von zukünftigen Umsätzen, Skalierungserwartungen, Finanzierungsmöglichkeiten und technologischen Erfolgen ab.
Bleiben diese Erwartungen aus, kann der Wert der Beteiligung erheblich sinken.
Neuro Event Labs: KI für Epilepsie-Diagnostik
Ebenfalls über Invesdor wird derzeit eine Beteiligung an Neuro Event Labs angeboten. Das finnische Unternehmen entwickelt eine KI-gestützte Lösung zur Erkennung und Dokumentation epileptischer Anfälle.
Invesdor nennt einen Preis von 19,62 Euro pro Anteil und eine Pre-Money-Bewertung von 15 Millionen Euro. Bis zu 11,77 Prozent Eigenkapital sollen im Rahmen der Finanzierungsrunde angeboten werden. Die Plattform weist das Investment aktuell weiterhin als offen aus.
Auch hier gilt: Die Beteiligung an einem jungen Medizintechnik- beziehungsweise Technologieunternehmen kann überdurchschnittliche Wertsteigerungen ermöglichen, wenn sich das Geschäftsmodell durchsetzt. Gleichzeitig bestehen erhebliche Risiken durch Wettbewerb, Finanzierung, Regulierung, Produktentwicklung und Markteinführung.
Scheitert das Unternehmen, können Eigenkapitalinvestoren ihr Kapital vollständig verlieren.
Regionalwert AG: Aktie ja – klassisches Pre-IPO nein
Eine weitere derzeit angebotene nicht börsennotierte Aktie kommt von der Regionalwert AG Bremen & Weser-Ems.
Die Gesellschaft bietet Aktien noch bis zum 5. Oktober 2026 an. Der Nennwert beträgt 500 Euro, ausgegeben werden die Aktien zu 600 Euro je Stück.
Dieses Angebot zeigt zugleich, warum man mit dem Begriff „Pre-IPO“ vorsichtig umgehen sollte.
Eine nicht börsennotierte Aktie ist nicht automatisch eine Aktie „kurz vor dem Börsengang“. Unternehmen können dauerhaft außerhalb der Börse organisiert sein. Bei solchen Aktien kann die spätere Veräußerung deutlich schwieriger sein als bei einem DAX-, MDAX- oder anderen börsengehandelten Wert.
AMERIA: Große Runde inzwischen abgeschlossen
Nicht mehr als aktuell zeichnungsfähig sollte dagegen die AMERIA AG dargestellt werden.
Die Heidelberger Gesellschaft hatte über Companisto Stamm- und Vorzugsaktien angeboten. Die entsprechenden Wertpapier-Informationsblätter wurden am 17. Juli 2026 veröffentlicht.
Inzwischen weist Companisto die Finanzierungsrunde jedoch als abgeschlossen aus. Nach Plattformangaben wurden rund 11,94 Millionen Euro von 1.726 Investoren investiert. Als Unternehmensbewertung nennt Companisto rund 241,4 Millionen Euro.
Auch hier sollte die Bewertung nicht mit einer durch einen öffentlichen Börsenhandel bestätigten Marktkapitalisierung verwechselt werden.
Ein konkreter Börsentermin ist aus den von uns geprüften aktuellen öffentlichen Angaben nicht ersichtlich.
Das größte Risiko: Es gibt möglicherweise keinen Käufer für die Aktie
Bei einer börsennotierten Aktie können Anleger während der Börsenzeiten normalerweise laufend Kauf- und Verkaufsorders einstellen. Bei einem vorbörslichen Investment kann genau dieser Markt fehlen.
Das kann zu einer für Privatanleger unangenehmen Situation führen: Obwohl ein Unternehmen formal noch existiert und die Beteiligung möglicherweise einen rechnerischen Wert besitzt, findet sich niemand, der die Aktie kaufen möchte.
Der Anleger besitzt dann zwar weiterhin seinen Anteil – kommt aber möglicherweise jahrelang nicht an sein investiertes Geld.
Selbst eine angekündigte Börsennotierung löst dieses Problem nicht automatisch. Erstens kann der Börsengang ausfallen oder verschoben werden. Zweitens kann selbst nach Aufnahme eines Handels das Handelsvolumen sehr gering sein.
Wer dringend verkaufen muss, könnte dann nur zu einem erheblich niedrigeren Preis einen Käufer finden.
Unternehmensbewertung ist kein Versprechen
Ein weiterer Punkt verdient besondere Aufmerksamkeit: die Bewertung.
Wenn beispielsweise eine Crowdfundingrunde ein Unternehmen mit 10, 50 oder 200 Millionen Euro bewertet, bedeutet dies nicht, dass ein Käufer morgen bereit wäre, das gesamte Unternehmen zu diesem Preis zu übernehmen.
Bei einem börsennotierten Unternehmen verändert sich die Bewertung permanent durch tatsächliche Käufe und Verkäufe.
Bei Private-Equity- und Crowdinvesting-Runden wird der Preis dagegen im Rahmen einer Finanzierungsrunde festgelegt. Er basiert häufig zu einem erheblichen Teil auf Erwartungen über zukünftiges Wachstum.
Erfüllen sich diese Erwartungen nicht, können spätere Finanzierungsrunden zu deutlich niedrigeren Bewertungen stattfinden. In der Branche wird dies als „Down Round“ bezeichnet.
Für Altaktionäre kann das erhebliche Wertverluste bedeuten.
Verwässerung: Aus fünf Prozent können drei werden
Auch erfolgreiche Unternehmen benötigen häufig weiteres Kapital.
Gibt eine Gesellschaft später zusätzliche Aktien aus, können sich die prozentualen Anteile der bisherigen Aktionäre verringern. Je nach Ausgestaltung bestehen Bezugsrechte, doch wer kein weiteres Geld investieren möchte oder kann, muss möglicherweise eine Verwässerung seiner Beteiligung hinnehmen.
Das ist gerade bei jungen Technologieunternehmen relevant, die über Jahre mehrere Finanzierungsrunden benötigen können, bevor sie profitabel werden.
Und im Insolvenzfall?
Aktionäre sind Eigentümer des Unternehmens – und stehen deshalb im Insolvenzfall wirtschaftlich ganz hinten.
Zunächst werden grundsätzlich die Ansprüche der Gläubiger berücksichtigt. Erst wenn nach Befriedigung der Verbindlichkeiten noch Vermögen übrig bleibt, könnte dieses den Anteilseignern zugutekommen.
Bei einer Unternehmensinsolvenz ist deshalb bei Aktieninvestments häufig mit einem vollständigen Verlust zu rechnen.
Die Plattformen selbst weisen auf dieses Risiko hin. GLS Crowd warnt beim Lemonaid-Angebot ausdrücklich vor dem möglichen vollständigen Verlust des eingesetzten Vermögens. Invesdor verwendet für seine aktuellen Finanzinstrumente ebenfalls einen entsprechenden gesetzlichen Warnhinweis.
BaFin-Billigung ist kein Qualitätssiegel
Ein weiteres Missverständnis betrifft die Rolle der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht.
Dass für ein Aktienangebot ein von der BaFin gebilligter Prospekt oder ein gestattetes Wertpapier-Informationsblatt vorliegt, bedeutet nicht, dass die BaFin die Anlage empfiehlt oder das Geschäftsmodell für wirtschaftlich aussichtsreich hält.
Die Behörde erklärt selbst, dass sie bei einem Wertpapier-Informationsblatt unter anderem die gesetzlich vorgeschriebenen Mindestangaben sowie Verständlichkeit und Kohärenz prüft. Die inhaltliche Richtigkeit der Angaben, die Seriosität des Emittenten oder die wirtschaftliche Qualität des Investments werden dadurch nicht bestätigt.
Die BaFin weist außerdem darauf hin, dass Anleger die entsprechenden Prospekte und Informationsblätter lesen sollten, bevor sie investieren.
Vorsicht auch vor angeblichen „Pre-IPO-Geheimtipps“
Besondere Vorsicht ist geboten, wenn unbekannte Vermittler telefonisch, per Messenger, Social Media oder E-Mail mit angeblich exklusiven vorbörslichen Aktien werben.
Die BaFin hat in der Vergangenheit wiederholt vor öffentlichen Angeboten angeblich vorbörslicher Aktien gewarnt, wenn der erforderliche Prospekt fehlte. So veröffentlichte sie 2025 beispielsweise eine Warnung im Zusammenhang mit einem öffentlichen Angebot von Aktien der Curve Energy Corp.
Anleger sollten daher überprüfen, wer tatsächlich Vertragspartner ist, welches Wertpapier sie erwerben, ob ein gesetzlich erforderlicher Prospekt beziehungsweise ein Informationsblatt existiert und wohin das Geld überwiesen werden soll.
Die BaFin empfiehlt grundsätzlich, sich nicht nur auf eine einzige Informationsquelle zu verlassen und nichts zu kaufen, was man nicht versteht.
„Vorbörslich“ ist keine Renditegarantie
Vorbörsliche Beteiligungen können Anleger frühzeitig an erfolgreichen Unternehmen beteiligen. Genau darin liegt ihre Attraktivität.
Doch die andere Seite dieser Chance ist ein überdurchschnittlich hohes Risiko.
Es gibt möglicherweise keinen funktionierenden Zweitmarkt, Dividenden sind nicht garantiert, Unternehmensbewertungen können sich später als zu hoch herausstellen, weitere Kapitalrunden können die Beteiligung verwässern und ein angekündigter Börsengang kann vollständig ausfallen.
Im schlimmsten Fall geht das investierte Kapital vollständig verloren.
Deshalb sollte der Begriff „Pre-IPO“ niemals mit „sicherer Gewinn vor dem Börsengang“ verwechselt werden.
Entscheidend ist nicht, ob auf einer Internetseite eine spannende Wachstumsgeschichte erzählt wird, sondern welches Wertpapier tatsächlich erworben wird, welche Rechte damit verbunden sind, wie die Unternehmensbewertung zustande kommt und ob der Anleger finanziell damit leben kann, wenn das Investment am Ende vollständig ausfällt.
Stand der Recherche: 22. September 2026. Investmentangebote können kurzfristig ausfinanziert, verlängert oder beendet werden. Der Artikel stellt keine Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der genannten Wertpapiere dar.
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