Die Insolvenz der Nürnberger Schultheiß Projektentwicklung AG ist aus Sicht von Kapitalanlegern deutlich brisanter, als es bei einem gewöhnlichen Bauträgerverfahren zunächst erscheinen mag.

Denn das Unternehmen hat sich nicht nur über Banken, Projektfinanzierungen und den Verkauf von Immobilien finanziert. In der Bilanz der Gesellschaft standen zum 31. Dezember 2024 Anleiheverbindlichkeiten von insgesamt 11,25 Millionen Euro.

Damit betrifft die aktuelle Entwicklung auch Anleger, die der Schultheiß Projektentwicklung AG unmittelbar Geld über Unternehmensanleihen zur Verfügung gestellt haben.

Besonders bemerkenswert: Bei einer der Anleihen hatten die Gläubiger bereits einer Verlängerung der ursprünglich vorgesehenen Rückzahlung zugestimmt. Wenige Monate vor dem nun gestellten Insolvenzantrag präsentierte das Unternehmen gleichzeitig noch umfangreiche Wachstumspläne.

Für betroffene Anleger beginnt deshalb eine Phase, in der nicht Aktionismus, sondern eine genaue Prüfung der eigenen Rechtsposition entscheidend ist.

Was ist aktuell passiert?

Die Schultheiß Projektentwicklung AG hat einen Antrag auf Eröffnung eines Insolvenzverfahrens über ihr eigenes Vermögen gestellt.

Das Amtsgericht Nürnberg ordnete am 5. Oktober 2026 um 14.20 Uhr vorläufige Sicherungsmaßnahmen an.

Das Verfahren wird unter dem Aktenzeichen

IN 1530/26

geführt.

Zum vorläufigen Insolvenzverwalter wurde Rechtsanwalt Dr. Jochen Zaremba bestellt.

Wichtig ist die juristische Unterscheidung:

Das Insolvenzverfahren ist derzeit noch nicht eröffnet.

Wir befinden uns zunächst im Insolvenzeröffnungsverfahren.

Der vorläufige Insolvenzverwalter beziehungsweise das Gericht muss nun insbesondere prüfen, ob ein Insolvenzgrund vorliegt, ausreichend Masse für ein Verfahren vorhanden ist und welche Fortführungs- oder Sanierungsmöglichkeiten bestehen.

Bis diese Prüfung abgeschlossen ist, lässt sich auch keine seriöse Aussage darüber treffen, mit welcher Quote Anleihegläubiger später rechnen könnten.

Warum dieser Fall für Anleger besonders wichtig ist

Der zuletzt veröffentlichte Jahresabschluss der Schultheiß Projektentwicklung AG zum 31. Dezember 2024 weist eine Bilanzsumme von rund 84,47 Millionen Euro aus.

Auf der Passivseite standen Verbindlichkeiten von insgesamt rund 61,34 Millionen Euro.

Davon entfielen:

11,25 Millionen Euro auf Anleihen,

rund 36,82 Millionen Euro auf Bankverbindlichkeiten,

rund 6,70 Millionen Euro auf Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

und rund 5,54 Millionen Euro auf sonstige Verbindlichkeiten.

Dem standen zum damaligen Bilanzstichtag unter anderem rund 27,08 Millionen Euro Vorräte, rund 35,46 Millionen Euro Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände sowie rund 15,16 Millionen Euro liquide Mittel gegenüber.

Diese Zahlen stammen allerdings aus dem Jahresabschluss 2024.

Sie sagen nicht, wie die Vermögenslage im Oktober 2026 aussieht.

Genau diese aktuelle Vermögenslage muss nun ermittelt werden.

Zwei Anleihen mit zusammen 11,25 Millionen Euro

Nach den öffentlich verfügbaren Kapitalmarktdaten stehen insbesondere zwei Anleihen im Mittelpunkt.

Anleihe WKN A3MQNT / ISIN DE000A3MQNT6

Bei dieser Anleihe handelt es sich um eine Schuldverschreibung der Schultheiß Projektentwicklung AG mit einem Nominalvolumen von insgesamt

6.000.000 Euro.

Die Schuldverschreibung wurde in Teilschuldverschreibungen zu jeweils 5.000 Euro aufgeteilt.

Insgesamt wurden demnach 1.200 Teilschuldverschreibungen zu je 5.000 Euro ausgegeben.

Die ursprüngliche Fälligkeit lag am:

1. Februar 2025.

Doch genau hier wird die Vorgeschichte interessant.

Anleger verlängerten die Rückzahlung bis 2027

Im Februar 2025 wurden die Anleihebedingungen geändert.

Die Gläubiger stimmten darüber im Rahmen einer Abstimmung ohne Versammlung ab.

Das notwendige Quorum wurde erreicht.

Nach den veröffentlichten Abstimmungsergebnissen stimmten 78,53 Prozent der teilnehmenden Stimmen der Änderung zu.

Die Konsequenz:

Die ursprünglich am 1. Februar 2025 vorgesehene Rückzahlung wurde auf den

1. Februar 2027

verschoben.

Das Kapital blieb damit zwei weitere Jahre bei der Schultheiß Projektentwicklung AG.

Für die Verlängerung wurde gleichzeitig die Verzinsung angepasst.

Bis zum 1. Februar 2025 wurden die Schuldverschreibungen mit

11 Prozent pro Jahr

verzinst.

Für den Zeitraum vom 1. Februar 2025 bis zum 1. Februar 2027 wurde der Zinssatz auf

12 Prozent pro Jahr

angehoben.

Damit wurde den Gläubigern für die zusätzliche Laufzeit eine sehr hohe Verzinsung zugesagt.

Was aus 5.000 Euro rechnerisch werden sollte

Ein Anleger mit einer einzigen Schuldverschreibung über nominal 5.000 Euro hätte bei 12 Prozent Jahreszins rechnerisch einen jährlichen Zinsanspruch von

600 Euro.

Bei 20.000 Euro Nominalkapital wären es entsprechend

2.400 Euro jährlich.

Bei 50.000 Euro

6.000 Euro jährlich.

Diese hohen Zinssätze zeigen zugleich das Risiko solcher Unternehmensanleihen.

Denn 12 Prozent sind keine Verzinsung, wie man sie bei einer sicheren Bankeinlage erwarten würde.

Der Anleger stellt einem einzelnen Unternehmen Kapital zur Verfügung und trägt dessen Bonitätsrisiko.

Mit dem Insolvenzantrag ist genau dieses Emittentenrisiko nun akut geworden.

Gemeinsamer Vertreter bei der 6-Millionen-Anleihe

Bei der Anleihe A3MQNT gibt es noch einen sehr wichtigen Punkt.

Nach den im Jahr 2025 geänderten Anleihebedingungen wurde die

DBC Finance GmbH

als gemeinsamer Vertreter der Anleihegläubiger bezeichnet.

Die veröffentlichten Bedingungen sehen vor, dass dieser gemeinsame Vertreter die Rechte der Gläubiger gegenüber der Emittentin wahrnimmt.

Dort ist sogar ausdrücklich geregelt, dass einzelne Anleihegläubiger zur selbstständigen Geltendmachung dieser Rechte grundsätzlich nicht befugt sind, soweit der gemeinsame Vertreter nicht ausdrücklich zustimmt.

Das könnte im Insolvenzverfahren erhebliche praktische Bedeutung bekommen.

Nach dem Schuldverschreibungsgesetz ist ein gemeinsamer Vertreter grundsätzlich allein berechtigt und verpflichtet, die Rechte der Anleihegläubiger im eröffneten Insolvenzverfahren geltend zu machen, sofern er für sämtliche Gläubiger bestellt ist.

Anleger dieser Anleihe sollten deshalb nicht einfach davon ausgehen, dass sie später ihre Forderung eigenständig wie ein gewöhnlicher Lieferant anmelden müssen.

Zunächst muss geklärt werden, welche Befugnisse der bereits bestellte gemeinsame Vertreter jetzt konkret besitzt und wie er im Insolvenzverfahren vorgeht.

Auch Sicherheiten müssen jetzt genau untersucht werden

Die geänderten Bedingungen der A3MQNT-Anleihe nehmen ausdrücklich Bezug auf eine „Sicherheit“ nach § 8 der Anleihebedingungen.

Gerade dieser Punkt könnte für Anleger besonders wichtig werden.

Welche Sicherheit genau bestellt wurde, welchen Vermögenswert sie betrifft, welchen Rang sie besitzt, ob sie wirksam bestellt wurde und welchen heutigen Verwertungswert sie hat, lässt sich aus den bislang ausgewerteten öffentlichen Kurzunterlagen nicht abschließend beurteilen.

Anleger sollten deshalb unbedingt die vollständigen Anleihebedingungen und sämtliche Dokumente zur Sicherheitenbestellung heranziehen.

Denn im Insolvenzfall entscheidet häufig nicht allein die Höhe einer Sicherheit.

Entscheidend ist vielmehr:

Was wurde tatsächlich besichert?

Wer hält die Sicherheit?

Für welche Anleihe gilt sie?

Welchen Rang besitzt sie?

Bestehen vorrangige Rechte von Banken?

Welcher aktuelle Marktwert steht hinter der Sicherheit?

Eine nominell vorhandene Sicherheit ist nicht automatisch gleichbedeutend mit einer vollständigen Rückzahlung.

Zweite Anleihe: WKN A30V8N

Daneben existiert eine weitere Anleihe der Schultheiß Projektentwicklung AG:

WKN A30V8N

ISIN DE000A30V8N4

Die Emission erfolgte am 8. Februar 2023.

Das maximale Emissionsvolumen wurde mit

5,25 Millionen Euro

angegeben.

Auch diese Anleihe weist eine Stückelung von

5.000 Euro

auf.

Die Laufzeit endet nach den derzeit veröffentlichten Daten am

8. Februar 2028.

Der aktuelle Kupon beträgt ebenfalls

12 Prozent pro Jahr.

Diese Anleihe wird als nicht nachrangige Unternehmensanleihe geführt.

Das ist für Anleger grundsätzlich wichtig.

Denn ein vereinbarter Nachrang könnte dazu führen, dass Forderungen erst nach normalen Insolvenzgläubigern berücksichtigt werden.

Nach den derzeit veröffentlichten Stammdaten besteht ein solcher Nachrang bei der A30V8N-Anleihe nicht.

Das bedeutet allerdings nicht, dass Anleger automatisch vorrangig bedient werden.

Auch nicht nachrangige Anleihegläubiger stehen im Insolvenzverfahren regelmäßig neben zahlreichen anderen Gläubigern.

11,25 Millionen Euro passen exakt zur Bilanzposition

Interessant ist der Vergleich mit dem Jahresabschluss 2024.

Dort wurden unter „Anleihen“ genau

11.250.000 Euro

ausgewiesen.

Die beiden genannten Emissionsvolumina ergeben zusammen ebenfalls:

6.000.000 Euro

plus

5.250.000 Euro

gleich

11.250.000 Euro.

Damit lässt sich die entsprechende Bilanzposition sehr plausibel diesen beiden Schuldverschreibungen zuordnen.

Wie hoch das tatsächlich noch ausstehende Anleihekapital am Tag des Insolvenzantrags war, muss allerdings im Verfahren abschließend festgestellt werden.

Eine weitere frühere Anleihe

Kapitalmarktdaten weisen außerdem eine frühere Schuldverschreibung der Schultheiß Projektentwicklung AG aus.

Dabei handelt es sich um die

WKN A3E5VB / ISIN DE000A3E5VB0.

Sie hatte ein Volumen von rund drei Millionen Euro, eine Verzinsung von 11 Prozent und eine ausgewiesene Fälligkeit zum 30. Juni 2024.

Diese frühere Emission ist von den beiden derzeit im Fokus stehenden laufenden Anleihen zu unterscheiden.

Ob daraus im aktuellen Verfahren noch offene Ansprüche bestehen, lässt sich anhand der bislang verfügbaren Informationen nicht feststellen.

Januar 2026: Unternehmen kündigte noch Wachstum an

Besondere Aufmerksamkeit verdient die zeitliche Entwicklung.

Noch am 7. Januar 2026 erklärte die Schultheiß Projektentwicklung AG öffentlich, die vorherige Konsolidierungsphase sei erfolgreich beendet worden.

Für 2026 wurde eine deutliche Wachstumsstrategie angekündigt.

Das Unternehmen wollte einen Jahresumsatz von

150 bis 250 Millionen Euro

erreichen.

Geplant waren unter anderem jährlich 200 bis 250 Eigentumswohnungen für Eigennutzer und Kapitalanleger.

Weitere 200 bis 250 Wohneinheiten sollten über Großprojekte entstehen.

Zusätzlich wurden Immobilienfonds und institutionelle Investmentstrukturen angekündigt.

Nur rund neun Monate später befindet sich die Gesellschaft im Insolvenzeröffnungsverfahren.

Das wirft naturgemäß Fragen auf.

Es wäre jedoch unseriös, daraus ohne Kenntnis der internen Liquiditätsentwicklung automatisch ein Fehlverhalten abzuleiten.

Die Ursachen des Insolvenzantrags müssen erst aufgearbeitet werden.

Der Schultheiß WohnInvest Bayern

Neben den Unternehmensanleihen gibt es noch eine weitere Anlegergruppe, die den Vorgang aufmerksam verfolgen dürfte.

2026 wurde der Immobilienfonds

Schultheiß WohnInvest Bayern

aufgelegt.

Der Fonds wird nach öffentlich verfügbaren Informationen durch die HANSAINVEST Hanseatische Investment-Gesellschaft verwaltet und umfasst beziehungsweise sollte zunächst mehrere Neubauprojekte in Nürnberg umfassen.

Hier muss jedoch ganz klar differenziert werden.

Ein Anteil an einem Investmentfonds ist nicht dasselbe wie eine Unternehmensanleihe der Schultheiß Projektentwicklung AG.

Auch darf aus der Insolvenz der Projektentwicklungsgesellschaft nicht automatisch geschlossen werden, dass der Fonds selbst insolvent ist oder Fondsvermögen verloren wäre.

Entscheidend ist vielmehr, welche Verträge zwischen dem Fonds, der Kapitalverwaltungsgesellschaft, Projektgesellschaften und der Schultheiß Projektentwicklung AG bestehen und welche Projekte tatsächlich erworben beziehungsweise finanziert wurden.

Fondsanleger sollten deshalb zunächst klären, ob und in welchem Umfang ihr Fonds überhaupt wirtschaftlich vom Insolvenzverfahren der Schultheiß Projektentwicklung AG betroffen ist.

Auch Käufer von Anlagewohnungen sind Anleger – aber rechtlich anders gestellt

Eine dritte Gruppe sind Menschen, die Wohnungen von Schultheiß als Kapitalanlage gekauft haben.

Das Unternehmen warb ausdrücklich um Kapitalanleger und bot teilweise zusätzlich Vermietungsservices und Mietgarantien an.

Diese Käufer sind rechtlich jedoch keine Anleihegläubiger.

Ihre Position ergibt sich vor allem aus:

dem notariellen Bauträgervertrag,

dem jeweiligen Zahlungsstand,

dem Baufortschritt,

einer Auflassungsvormerkung,

Grundbuchpositionen,

Freistellungserklärungen finanzierender Banken

und gegebenenfalls Vereinbarungen über Mietgarantien.

Bei ihnen muss deshalb jeder einzelne Vertrag separat geprüft werden.

Was Anleihegläubiger jetzt konkret tun sollten

Für betroffene Anleger sind nun einige Punkte besonders wichtig.

1. Zunächst feststellen, welche Anleihe Sie besitzen

Anleger sollten in ihrem Wertpapierdepot oder ihren Kaufunterlagen nachsehen.

Entscheidend sind insbesondere WKN und ISIN.

Relevant sind vor allem:

A3MQNT / DE000A3MQNT6

sowie

A30V8N / DE000A30V8N4.

Notieren Sie außerdem:

den Nominalbetrag,

den Kaufpreis,

den Kaufzeitpunkt,

bereits erhaltene Zinsen

und eventuell noch offene Zinszahlungen.

2. Aktuellen Depotauszug sichern

Lassen Sie sich von Ihrer Bank einen aktuellen Depotauszug erstellen beziehungsweise speichern Sie diesen.

Zusätzlich sollten alte Kaufabrechnungen aufbewahrt werden.

Im weiteren Verfahren kann ein Nachweis erforderlich sein, dass Sie zu einem bestimmten Zeitpunkt Inhaber der Schuldverschreibungen waren.

3. Sämtliche Anleiheunterlagen sichern

Dazu gehören:

Anleihebedingungen,

Zeichnungsschein,

Kaufabrechnung,

Wertpapierprospekt oder Informationsunterlagen,

Nachträge,

Schreiben der Emittentin,

Unterlagen zu den Gläubigerabstimmungen,

Zinsabrechnungen

und jegliche Korrespondenz.

Gerade bei der A3MQNT-Anleihe sind die Änderung der Laufzeit, die geänderte Verzinsung und die Regelungen zum gemeinsamen Vertreter wichtig.

4. Noch keine Insolvenzforderung „auf Verdacht“ anmelden

Aktuell befindet sich die Schultheiß Projektentwicklung AG nach dem derzeitigen Stand erst im Insolvenzeröffnungsverfahren.

Eine reguläre Forderungsanmeldung zur Insolvenztabelle erfolgt grundsätzlich erst nach Eröffnung des Insolvenzverfahrens.

Im Eröffnungsbeschluss setzt das Insolvenzgericht eine Frist für die Anmeldung der Forderungen.

Diese Frist beträgt gesetzlich mindestens zwei Wochen und höchstens drei Monate.

Anleger sollten deshalb die amtlichen Insolvenzbekanntmachungen beobachten.

Das Aktenzeichen lautet:

Amtsgericht Nürnberg – IN 1530/26.

5. Bei A3MQNT zuerst Rolle des gemeinsamen Vertreters klären

Besitzer der 6-Millionen-Euro-Anleihe A3MQNT sollten besonders aufmerksam sein.

Aufgrund des bereits bestellten gemeinsamen Vertreters kann die Situation anders aussehen als bei einem gewöhnlichen Einzelgläubiger.

Nach dem Schuldverschreibungsgesetz ist ein gemeinsamer Vertreter im eröffneten Insolvenzverfahren grundsätzlich allein zur Geltendmachung der Rechte der Anleihegläubiger berechtigt.

Deshalb sollte geklärt werden:

Ist die DBC Finance GmbH weiterhin gemeinsamer Vertreter?

Vertritt sie die Gläubiger auch im jetzigen Insolvenzverfahren?

Wird sie die Forderungen gesammelt anmelden?

Welche Sicherheiten nimmt sie für die Gläubiger in Anspruch?

Müssen Anleger selbst tätig werden oder gerade nicht?

Anleger sollten keine widersprüchlichen Einzelmaßnahmen ergreifen, bevor dieser Punkt geklärt ist.

6. Nicht nur den Nennbetrag betrachten

Bei einer späteren Forderungsanmeldung kann es nicht ausschließlich um das eingesetzte Kapital gehen.

Zu prüfen sind außerdem bis zum maßgeblichen insolvenzrechtlichen Stichtag entstandene Zinsansprüche.

Beispiel:

Ein Anleger hält vier Teilschuldverschreibungen zu jeweils 5.000 Euro.

Nominalbetrag:

20.000 Euro.

Bei 12 Prozent Jahreszins entspricht dies grundsätzlich

2.400 Euro Zins pro Jahr.

Welche Zinsen im Insolvenzverfahren konkret als Forderung berücksichtigt werden können, hängt vom Eröffnungszeitpunkt und den Anleihebedingungen ab.

Das sollte exakt berechnet werden.

7. Sicherheiten prüfen lassen

Bei größeren Anlagebeträgen kann sich eine spezialisierte rechtliche Prüfung lohnen.

Gerade bei der A3MQNT-Anleihe muss geklärt werden, was sich hinter der in den Anleihebedingungen genannten Sicherheit verbirgt.

Dabei sollte geprüft werden:

Bestand die Sicherheit bei Emission tatsächlich?

Besteht sie heute noch?

Welchen Rang besitzt sie?

Ist sie zugunsten des gemeinsamen Vertreters bestellt?

Welche Vermögensgegenstände sichern die Forderungen?

Bestehen Bankgrundschulden oder andere vorrangige Sicherheiten?

Wie hoch ist der realistische Verwertungserlös?

Der Unterschied kann für die spätere Rückzahlungsquote erheblich sein.

8. Nicht vorschnell verkaufen

Nach Insolvenznachrichten entstehen häufig sehr niedrige außerbörsliche Kaufangebote für Anleihen.

Ein Verkauf kann sinnvoll sein, wenn ein Anleger bewusst sofort Liquidität möchte und das Verlustrisiko akzeptiert.

Er sollte aber nicht aus Panik erfolgen.

Vor einem Verkauf sollte insbesondere geklärt werden:

Welcher Preis wird angeboten?

Welche Rechte werden dadurch vollständig übertragen?

Gibt es Sicherheiten?

Gibt es realistische Sanierungschancen?

Wie hoch könnte eine spätere Insolvenzquote sein?

Ist ein gemeinsamer Vertreter tätig?

Wer jetzt beispielsweise eine Forderung von 20.000 Euro nominal für wenige Tausend Euro verkauft, verzichtet im Gegenzug auf sämtliche später möglichen Erlöse aus dem Verfahren.

9. Angebote von „Anlegerschützern“ kritisch prüfen

Nach größeren Insolvenzen treten regelmäßig Kanzleien, Inkassodienstleister, Prozessfinanzierer und sogenannte Anlegergemeinschaften auf den Plan.

Das kann sinnvoll sein.

Es kann aber auch teuer werden.

Betroffene sollten vor einer Beauftragung genau prüfen:

Wie hoch sind die Gebühren?

Gibt es Erfolgshonorare?

Werden Forderungen abgetreten?

Bleibt der Anleger wirtschaftlicher Eigentümer seiner Forderung?

Welche Leistungen werden konkret erbracht?

Werden nur Forderungen angemeldet oder auch mögliche Schadensersatzansprüche geprüft?

Eine einfache Forderungsanmeldung sollte nicht mit unnötig hohen Gebühren verbunden werden.

10. Anlageberatung separat prüfen

Wer die Anleihe nicht selbst ausgewählt, sondern über einen Anlageberater oder Vermittler erworben hat, sollte außerdem seine damalige Beratung rekonstruieren.

Von Bedeutung kann sein:

Wurde das Emittentenrisiko erklärt?

Wurde auf einen möglichen Totalverlust hingewiesen?

Wurde die hohe Verzinsung als Ausdruck eines erhöhten Risikos erläutert?

Passte eine solche Unternehmensanleihe zum Risikoprofil des Kunden?

Wurden Provisionen oder Vertriebsvergütungen offengelegt, soweit dies erforderlich war?

Wurde die Anlage als angeblich besonders sicher dargestellt?

Eine Insolvenz allein begründet noch keinen Schadensersatzanspruch gegen einen Berater.

Fehlerhafte Anlageberatung kann jedoch unabhängig vom Insolvenzverfahren Ansprüche auslösen.

11. Verjährung möglicher Ansprüche im Blick behalten

Anleger sollten mögliche Schadensersatzansprüche nicht erst nach Abschluss des Insolvenzverfahrens prüfen.

Insolvenzverfahren können Jahre dauern.

Parallel können jedoch Verjährungsfristen für Ansprüche gegen Berater, Vermittler oder andere Beteiligte laufen.

Wer Anhaltspunkte für eine fehlerhafte Beratung oder unzutreffende Informationen sieht, sollte diese Frage frühzeitig fachanwaltlich prüfen lassen.

12. Nicht mit der ähnlich benannten SCHULTHEISS Wohnbau AG verwechseln

Ein weiterer Punkt ist wichtig:

Die insolvenzbetroffene

Schultheiß Projektentwicklung AG, Großreuther Straße 70, Nürnberg

ist nicht mit der ähnlich benannten

SCHULTHEISS Wohnbau AG

gleichzusetzen.

Die Wohnbau AG hat ausdrücklich erklärt, von dem Insolvenzantrag nicht betroffen zu sein.

Bei Verträgen und Forderungen sollte deshalb immer geprüft werden, welche konkrete Gesellschaft Vertragspartner beziehungsweise Emittentin ist.

Wie hoch könnte die Insolvenzquote sein?

Diese Frage dürfte viele Anleger am meisten interessieren.

Zum jetzigen Zeitpunkt kann darauf niemand seriös eine belastbare Antwort geben.

Eine einfache Rechnung mit der Bilanzsumme von 2024 wäre völlig ungeeignet.

Denn entscheidend ist nicht der damalige Buchwert der Vermögensgegenstände.

Entscheidend ist, was heute tatsächlich vorhanden und verwertbar ist.

Bei einem Immobilienentwickler spielen dabei unter anderem folgende Faktoren eine Rolle:

Grundstückswerte,

bereits verkaufte Einheiten,

Baufortschritte,

offene Kaufpreisforderungen,

Bankfinanzierungen,

Grundpfandrechte,

Projektgesellschaften,

Forderungen gegen verbundene Unternehmen,

Garantien,

mögliche Sicherheiten der Anleihen,

offene Handwerkerforderungen

und die Kosten einer möglichen Fertigstellung.

Besonders auffällig im Jahresabschluss 2024 waren Forderungen gegen verbundene Unternehmen von mehr als 32,65 Millionen Euro.

Für das Insolvenzverfahren wird wesentlich sein, wie werthaltig solche Forderungen heute tatsächlich sind.

Eine Bilanzforderung über zehn Millionen Euro ist für Gläubiger nur dann zehn Millionen Euro wert, wenn der Schuldner dieser Forderung sie auch bezahlen kann.

Das zentrale Problem für Anleger

Der Fall Schultheiß zeigt erneut den entscheidenden Unterschied zwischen einem hohen Zins und einer sicheren Rendite.

Zwölf Prozent Zinsen wirken attraktiv.

Doch der Zins ist letztlich der Preis für das Risiko, das ein Anleger übernimmt.

Jetzt entscheidet sich, wie groß dieses Risiko tatsächlich geworden ist.

Bei der Schultheiß Projektentwicklung AG stehen nach den letzten veröffentlichten Bilanzdaten 11,25 Millionen Euro Anleiheverbindlichkeiten im Raum.

Bei sechs Millionen Euro davon hatten Anleger bereits auf eine ursprünglich vorgesehene Rückzahlung verzichtet und dem Unternehmen weitere zwei Jahre Zeit gegeben.

Die Rückzahlung sollte am 1. Februar 2027 erfolgen.

Nun kam der Insolvenzantrag rund vier Monate vorher.

Das dürfte bei vielen Gläubigern unangenehme Fragen hervorrufen.

Warum benötigte das Unternehmen bereits 2025 eine Verlängerung?

Wie entwickelte sich die Liquiditätslage danach?

Welche Mittel standen Anfang 2026 zur Verfügung?

Wie passt der Insolvenzantrag zu der noch im Januar verkündeten Wachstumsstrategie?

Wie werthaltig sind Forderungen gegenüber verbundenen Gesellschaften?

Welche Sicherheiten stehen den Anleihegläubigern tatsächlich zur Verfügung?

Und welche Rolle spielen die neuen Fondsstrukturen?

Antworten darauf liegen derzeit noch nicht vollständig vor.

Genau diese Antworten sollten Anleger jetzt einfordern.

Unsere Empfehlung für Betroffene

Anleihegläubiger sollten derzeit vor allem ihre Position sichern.

Unterlagen vollständig zusammentragen.

Depotnachweise speichern.

WKN und ISIN kontrollieren.

Zinsansprüche dokumentieren.

Die amtlichen Bekanntmachungen unter dem Aktenzeichen IN 1530/26 verfolgen.

Bei der A3MQNT-Anleihe zusätzlich die Tätigkeit des gemeinsamen Vertreters beobachten.

Und bei größeren Anlagebeträgen die Anleihebedingungen, Sicherheiten sowie mögliche Ansprüche gegen Vermittler oder Berater fachkundig prüfen lassen.

Was Anleger dagegen derzeit nicht tun sollten:

in Panik ihre Anleihe zu jedem Preis verkaufen,

ungeprüfte Abtretungsverträge unterschreiben,

teure „Rettungsangebote“ akzeptieren

oder davon ausgehen, dass 11,25 Millionen Euro Anleihekapital automatisch verloren sind.

Dafür ist es zu früh.

Aber genauso falsch wäre es, die Situation zu verharmlosen.

Mit dem Insolvenzantrag hat sich das Kreditrisiko, das hinter diesen hoch verzinsten Schuldverschreibungen immer bestanden hat, materialisiert.

Nun beginnt die entscheidende Phase:

Welche Vermögenswerte sind tatsächlich vorhanden – und wie viel davon erreicht am Ende die Anleger?

Hinweis: Dieser Beitrag gibt den öffentlich recherchierbaren Stand vom 7. Oktober 2026 wieder und stellt keine individuelle Rechts- oder Anlageberatung dar. Bei größeren Forderungen oder besonderen Vertragskonstellationen sollte die persönliche Rechtsposition anhand der Originalunterlagen geprüft werden.