Ein Anlegerbericht aus der Abteilung „Vertrauen Sie uns noch 18 Monate“
Ach, wie schön war es damals.
6,5 Prozent Zinsen.
Solar. Nachhaltigkeit. Zukunft. Energiewende.
Und natürlich das gute Gefühl, mit dem eigenen Geld nicht nur Rendite zu machen, sondern quasi nebenbei noch das Klima zu retten.
Heute wissen wir:
Man rettet vor allem eines – die Rückzahlung. Vielleicht. Eventuell. Wenn die Refinanzierung mitspielt.
Denn bei der Anleihe 2021/26 von hep global wird es jetzt richtig gemütlich.
Die im Mai 2026 fällige Anleihe kann nämlich nach aktuellem Stand nicht fristgerecht zurückgezahlt werden.
Aber keine Sorge.
Nicht etwa, weil etwas schiefgelaufen wäre.
Sondern weil – wie so oft im gepflegten Mittelstands-Anleihe-Bingo – „Refinanzierungsverhandlungen noch laufen“.
Insbesondere im US-Geschäft.
Also dort, wo Geld bekanntlich besonders zuverlässig, planbar und ganz ohne Überraschungen vom Himmel fällt.
Die neue Lieblingsdisziplin deutscher Anleiheemittenten: Fälligkeit verschieben mit freundlichem Lächeln
Die Gesellschaft hat ihre Gläubiger zur Abstimmung ohne Versammlung eingeladen.
Das ist jene besonders charmante Form der Krisenkommunikation, bei der man als Anleger nicht einmal mehr gemeinsam in einem Saal sitzen darf, um kollektiv entsetzt zu schauen.
Stattdessen bekommt man digital erklärt:
Liebe Gläubiger,
wir können leider gerade nicht zahlen.
Aber wenn ihr lieb seid, warten wir einfach noch 18 Monate länger.
Zinsen? Kompensation?
Ach, kommt, wir sind doch alle Partner der Energiewende.
Man muss schon sagen:
Diese Branche hat das Wort „Fälligkeit“ endgültig in einen unverbindlichen Gesprächsvorschlag verwandelt.
Die SdK spielt ausnahmsweise mal nicht den Statisten
Normalerweise läuft so etwas ja nach bekanntem Drehbuch:
- Emittent kann nicht zahlen
- Anleger sollen Verständnis haben
- Laufzeit wird verlängert
- Alle reden von „konstruktiver Lösung“
- Das Risiko steigt, die Verzinsung bleibt freundlich nostalgisch
- Irgendwann nennt man das dann „Sanierungsbeitrag“
Diesmal hat die SdK Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger aber offenbar kurz in den Taschenrechner geschaut und gedacht:
Moment mal – wir leben nicht mehr im Zinsmuseum von 2021.
Denn eine bloße Verlängerung um 18 Monate ohne echten Ausgleich?
Das sei, höflich formuliert, nicht akzeptabel.
Oder auf Anlegerdeutsch:
„Ihr wollt unser Geld länger behalten, obwohl ihr es eigentlich zurückzahlen müsstet – und wir sollen dafür bitte stillhalten?“
Die SdK fordert deshalb:
Wenn die Rückzahlung nicht innerhalb von sechs Monaten nach ursprünglicher Fälligkeit erfolgt, soll der Kupon von 6,5 auf 8,0 Prozent steigen.
Das ist nicht revolutionär.
Das ist eher die Mindestanforderung an zivilisiertes Krisenmanagement.
Denn kleiner Reminder:
- Das Zinsniveau ist gestiegen.
- Das Risiko ist gestiegen.
- Die Unsicherheit ist gestiegen.
- Nur die ursprüngliche Verzinsung soll offenbar so tun, als lebten wir noch im Prospektmärchen von vorgestern.
25 Euro Beschlussprämie – die Gummibärchen-Tüte der Kapitalmärkte
Besonders rührend wird es bei der sogenannten Beschlussprämie.
Für teilnehmende Anleiheinhaber gibt es 25 Euro.
Fünfundzwanzig.
Euro.
Also ungefähr der emotionale Gegenwert von:
- zwei Tankfüllungen? Nein.
- einem halben Abendessen? Fast.
- einer symbolischen Entschuldigung mit PayPal-Charme? Eher.
Natürlich nur unter der Voraussetzung, dass:
- die Abstimmung beschlussfähig ist
- und die nötigen Mehrheiten erreicht werden
Anders gesagt:
Wenn genug Leute mitmachen und brav zustimmen, gibt’s ein kleines Trostpflaster.
Das ist ungefähr so, als würde man bei einem verspäteten Langstreckenflug sagen:
„Ihre Maschine hebt vielleicht irgendwann ab.
Dafür bekommen Sie hier einen 5-Euro-Gutschein für lauwarmen Flughafenkaffee.“
Webinar: Die moderne Form der Gruppentherapie für Bondholder
Zur weiteren Aufklärung lädt die SdK am 8. April um 17 Uhr zu einem Webinar ein.
Dort soll der Gegenantrag erläutert werden.
Auch Vertreter von hep global werden erwartet.
Also vermutlich ein Abend voller Klassiker wie:
- „Wir befinden uns in konstruktiven Gesprächen“
- „Die Verzögerung ist temporär“
- „Wir arbeiten mit Hochdruck an Lösungen“
- „Die Interessen der Gläubiger stehen für uns im Mittelpunkt“
- „Die Marktbedingungen sind herausfordernd“
- „Wir bitten um Vertrauen“
Kurz:
Das volle Best-of deutscher Restrukturierungslyrik.
Anfang April hieß es noch: alles gemeinsam abgestimmt. Jetzt plötzlich wieder Drama?
Besonders hübsch ist der kommunikative Schlenker.
Anfang April klang es noch so, als empfehle hep global die Annahme eines gemeinsam abgestimmten Beschlussvorschlags.
Jetzt heißt es plötzlich:
Die Lage spitzt sich doch wieder zu.
Die SdK reicht einen Gegenantrag ein.
Das Setup sei unzureichend.
Mit anderen Worten:
Aus „gemeinsam abgestimmt“ wurde in Rekordzeit wieder „wir müssen da noch mal drüber reden“.
Oder, noch ehrlicher:
Selbst bei der Verlängerung der Verlängerung herrscht noch Abstimmungsbedarf.
Anlegerperspektive: Willkommen im Club der unfreiwilligen Projektfinanzierer
Aus Sicht der Anleger ist das Ganze ohnehin längst kein klassisches Bond-Investment mehr.
Das ist inzwischen eher:
- betreutes Hoffen,
- verzinste Geduld,
- oder eine Art Crowdfunding mit juristischer Fassade.
Man zeichnet eine Anleihe mit fester Laufzeit, festem Kupon und festem Rückzahlungstermin.
Und ein paar Jahre später lernt man:
- Laufzeit = verhandelbar
- Rückzahlung = situationsabhängig
- Risiko = dynamisch wachsend
- Kommunikation = webinarfähig
Die Anleihe ist fällig – nur das Geld leider nicht.
Das wahre ESG-Erlebnis: Extremely Slow Geldrückfluss
Besonders schön bleibt natürlich die Ironie des Segments.
Erneuerbare Energien. Solar. Nachhaltigkeit. Zukunft.
Und gleichzeitig ein Geschäftsmodell, bei dem Anleger regelmäßig lernen, dass auch Rückzahlungen offenbar unter den natürlichen Schwankungen des Wetters leiden.
Vielleicht ist das die neue Definition von ESG:
- E wie Eventuell
- S wie Später
- G wie Gedulden Sie sich bitte noch 18 Monate
Fazit aus Anlegersicht
hep global möchte Zeit.
Die SdK möchte wenigstens etwas mehr Geld für diese Zeit.
Die Anleger möchten vor allem eins:
ihr Geld zurück. Pünktlich. Wie ursprünglich versprochen.
Dass man dafür inzwischen Webinare, Gegenanträge und 25-Euro-Beschlussprämien braucht, sagt eigentlich alles über den Zustand des deutschen Mittelstandsanleihe-Marktes.
Die zentrale Botschaft lautet:
Wer 2021 eine Anleihe mit Laufzeit bis 2026 gekauft hat, hält 2026 offenbar kein Rückzahlungsversprechen in der Hand – sondern ein Teilnahmezertifikat am Restrukturierungs-Workshop.
Und so bleibt nur die Hoffnung, dass aus dem „grünen Investment“ am Ende nicht bloß ein ökologisch korrekt eingefärbter Fall von:
„Zinsen vielleicht, Rückzahlung irgendwann, Nerven garantiert weg.“
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