In den USA zeichnet sich eine interessante Entwicklung am Arbeitsmarkt ab: Immer weniger Menschen im Alter von 55 Jahren und darüber sind erwerbstätig oder suchen aktiv nach Arbeit. Ökonomen vermuten, dass dafür nicht nur demografische Gründe verantwortlich sind. Auch die starke Entwicklung an den Aktienmärkten könnte dazu beitragen, dass sich mehr ältere Amerikaner einen früheren Ruhestand leisten können.
Der Anteil der Menschen ab 55 Jahren, die dem Arbeitsmarkt zur Verfügung stehen, ist von 39,2 Prozent im Februar 2022 auf 36,9 Prozent im Juli 2026 gesunken. Bank-of-America-Ökonomen sprechen sogar von einem deutlichen Einbruch der Erwerbsbeteiligung älterer Arbeitnehmer.
Eine mögliche Erklärung: steigende Vermögenswerte.
Seit dem Tief während der Corona-Krise im Jahr 2020 hat sich der Wert des S&P 500 mehr als verdreifacht. Allein in den vergangenen zwei Jahren legte der Index um mehr als 35 Prozent zu.
Das schlägt sich bei vielen Amerikanern direkt in der privaten Altersvorsorge nieder. Besonders verbreitet sind sogenannte 401(k)-Konten, über die Arbeitnehmer langfristig für ihren Ruhestand sparen und häufig einen erheblichen Teil des Geldes am Aktienmarkt investieren.
Finanzberater berichten inzwischen häufiger von Kunden, deren 401(k)-Konten die Marke von einer Million Dollar überschritten haben. Solche Summen können psychologisch durchaus eine Rolle spielen. Wer über Jahre für den Ruhestand gespart hat und plötzlich ein deutlich größeres Vermögen auf dem Konto sieht, überlegt möglicherweise eher, ob er tatsächlich noch mehrere Jahre weiterarbeiten muss.
Der Aktienmarkt könnte zum Ruhestandsbeschleuniger werden
Die Bank of America bezeichnet die Entwicklung sinngemäß als eine vom Aktienmarkt finanzierte Ruhestandswelle.
Die Überlegung ist einfach: Steigen Aktienkurse und damit das Altersvorsorgevermögen, fühlen sich ältere Arbeitnehmer finanziell sicherer. Der regelmäßige Gehaltsscheck verliert dann möglicherweise an Bedeutung.
Das lässt sich allerdings nicht als alleinige Ursache belegen. Selbst die beteiligten Ökonomen weisen darauf hin, dass es sich eher um eine plausible Erklärung als um einen eindeutig nachgewiesenen Zusammenhang handelt.
Der amerikanische Arbeitsmarkt ist komplex, und gerade bei der Gruppe der über 55-Jährigen spielen mehrere Faktoren gleichzeitig eine Rolle.
Jahrzehntelang arbeiteten ältere Amerikaner immer länger
Die aktuelle Entwicklung fällt deshalb auf, weil sie einen langjährigen Trend zumindest teilweise umkehrt.
Seit den 1990er-Jahren war der Anteil älterer Menschen am amerikanischen Arbeitsmarkt kontinuierlich gestiegen. Die Zahl älterer Arbeitnehmer hat sich seit Mitte der 1980er-Jahre nahezu vervierfacht.
Auch der Anteil der über 55-Jährigen an allen Beschäftigten nahm deutlich zu. Vor rund 20 Jahren lag er bei etwa 15 Prozent. Inzwischen sind es rund 23 Prozent.
Die Corona-Pandemie brachte jedoch einen deutlichen Bruch. Viele ältere Beschäftigte verließen während dieser Zeit den Arbeitsmarkt. Ein Teil kehrte später zurück, viele andere jedoch nicht.
Demografie spielt ebenfalls eine große Rolle
Nicht jeder Rückgang bei der Erwerbsbeteiligung ist automatisch auf Börsengewinne zurückzuführen.
Ein wesentlicher Faktor ist schlicht das steigende Durchschnittsalter der amerikanischen Bevölkerung.
Das Medianalter in den USA stieg von 35,6 Jahren im Jahr 2001 auf 39,4 Jahre im Jahr 2025. Gleichzeitig werden die geburtenstarken Babyboomer immer älter.
Damit befinden sich innerhalb der Gruppe „55 Jahre und älter“ immer mehr Menschen, die bereits deutlich über dem klassischen Renteneintrittsalter liegen.
Genau das verzerrt den Vergleich etwas.
Betrachtet man beispielsweise nur Amerikaner zwischen 55 und 64 Jahren, ist der Rückgang der Erwerbsbeteiligung nach Einschätzung einiger Ökonomen wesentlich geringer beziehungsweise kaum vorhanden.
Es könnte also teilweise schlicht daran liegen, dass innerhalb der großen Gruppe der über 55-Jährigen immer mehr Menschen 65, 70 oder älter sind und deshalb erwartungsgemäß nicht mehr arbeiten.
Viele Menschen gehen unfreiwillig früher in Rente
Auch ein weiterer Punkt relativiert die Vorstellung von einer großen Börsen-Ruhestandsparty.
Eine aktuelle Untersuchung von Allianz Life zeigt, dass 42 Prozent der bereits pensionierten Amerikaner früher aus dem Berufsleben ausgeschieden sind, als sie ursprünglich geplant hatten.
Nur ein Teil davon konnte sich diesen Schritt aufgrund einer besonders guten finanziellen Situation leisten.
Von denjenigen, die früher als geplant in Rente gingen, nannten 21 Prozent positive finanzielle Gründe wie starke Aktienmarktgewinne.
Deutlich häufiger spielten jedoch andere Faktoren eine Rolle.
30 Prozent gaben gesundheitliche Probleme als Grund für den vorzeitigen Ruhestand an. Weitere 21 Prozent hatten unerwartet ihre Arbeitsstelle verloren.
Der frühe Ruhestand ist also längst nicht für jeden Ausdruck finanzieller Freiheit.
Börsencrash könnte den Trend schnell umkehren
Die Entwicklung birgt zudem ein erhebliches Risiko.
Wer kurz vor dem Ruhestand steht oder gerade aufgehört hat zu arbeiten, reagiert besonders empfindlich auf starke Kursverluste.
Das zeigte sich bereits im Jahr 2022. Damals verloren sowohl Aktien als auch Anleihen deutlich an Wert. Gleichzeitig stieg die Erwerbsbeteiligung älterer Amerikaner wieder leicht an.
Einige Menschen verschoben ihren geplanten Ruhestand. Andere kehrten sogar wieder ins Berufsleben zurück.
Das Problem liegt auf der Hand: Wer mit einem bestimmten Vermögen kalkuliert und anschließend einen erheblichen Teil davon durch fallende Börsenkurse verliert, muss seine Ruhestandsplanung möglicherweise komplett neu berechnen.
Eine Million Dollar verändert die Entscheidung
Trotz aller Einschränkungen erscheint der Zusammenhang zwischen steigenden Aktienkursen und einem früheren Ruhestand plausibel.
Gerade in den USA ist ein großer Teil der Altersvorsorge unmittelbar oder mittelbar am Kapitalmarkt investiert.
Wenn aus 600.000 Dollar innerhalb weniger guter Börsenjahre plötzlich 900.000 oder eine Million Dollar werden, verändert sich für viele Menschen die persönliche Rechnung.
Dann geht es nicht mehr nur um die Frage, wie lange man arbeiten kann.
Es geht darum, wie lange man noch arbeiten möchte.
Der derzeitige Rückgang bei der Erwerbsbeteiligung älterer Amerikaner dürfte deshalb mehrere Ursachen haben: eine alternde Bevölkerung, gesundheitliche Gründe, unfreiwillige Jobverluste – aber wahrscheinlich eben auch einen Aktienmarkt, der vielen Menschen den finanziellen Spielraum für einen früheren Ruhestand verschafft hat.
Ob daraus ein dauerhafter Trend wird, dürfte letztlich auch davon abhängen, ob die Börsen weiter steigen.
Denn aus einer börsenfinanzierten Ruhestandsparty kann bei einem stärkeren Kursrückgang sehr schnell wieder die Frage werden, ob das Ersparte tatsächlich für die nächsten 20 oder 30 Jahre reicht.
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