BioNTech zieht Konsequenzen aus dem Ende des Corona-Booms. Produktionsstandorte in Deutschland sollen geschlossen werden, ein Verkauf ist offenbar gescheitert, bis zu 1.860 Arbeitsplätze sind vom Konzernumbau betroffen.
Für Aktionäre klingt das zunächst wenig erfreulich.
Weniger Umsatz.
Hohe Verluste.
Standortschließungen.
Stellenabbau.
Und eine Aktie, die weit entfernt von den Höhen der Pandemiezeit notiert.
Trotzdem wäre die Gleichung
„Werksschließung gleich Aktie verkaufen“
zu einfach.
Denn BioNTech baut derzeit nicht einfach ab.
Das Unternehmen baut sich praktisch neu.
Aus dem Corona-Impfstoffunternehmen soll bis 2030 ein großer Anbieter von Krebsmedikamenten werden.
Ob dieser Plan funktioniert, entscheidet wahrscheinlich stärker über den zukünftigen Wert der Aktie als die Frage, ob in Idar-Oberstein oder Marburg künftig noch Impfstoff produziert wird.
Drei deutsche Standorte werden geschlossen
BioNTech hatte bereits im Mai angekündigt, Käufer für mehrere Produktionsstandorte zu suchen.
Betroffen sind in Deutschland:
Idar-Oberstein,
Marburg
und
Tübingen.
Nachdem sich offenbar kein Käufer finden ließ, sollen die deutschen Standorte nun geschlossen werden. BioNTech erklärte am 28. September, trotz umfangreicher Verkaufsbemühungen sei kein Abschluss zustande gekommen. Mit den Arbeitnehmervertretungen seien sozialverträgliche Lösungen vereinbart worden.
Der Konzernumbau betrifft insgesamt bis zu rund 1.860 Stellen.
BioNTech hatte die Maßnahmen bereits im Frühjahr damit begründet, dass nach der Pandemie Produktionskapazitäten nicht mehr benötigt werden und Teile der Covid-Impfstoffproduktion auf Partner Pfizer übergehen.
Die deutschen Standorte sollen bis Ende 2027 aufgegeben werden.
BioNTech erwartet 500 Millionen Euro weniger Kosten pro Jahr
Für Aktionäre ist dabei ein Punkt besonders wichtig:
Der Stellenabbau ist nicht nur eine Folge schwacher Covid-Nachfrage.
BioNTech will damit Geld freimachen.
Nach vollständiger Umsetzung der Restrukturierung sollen ab 2029 jährlich möglicherweise rund
500 Millionen Euro
eingespart werden.
Dieses Geld soll in die Entwicklung neuer Krebsmedikamente fließen.
Das ist der eigentliche Hintergrund der Standortschließungen.
BioNTech versucht, die milliardenschwere Infrastruktur aus Pandemiezeiten auf eine Unternehmensgröße zurückzuführen, die zum zukünftigen Geschäft passt.
Vom Corona-Konzern zur Krebsfirma
BioNTech verdient zwar weiterhin Geld mit dem gemeinsam mit Pfizer vermarkteten Covid-Impfstoff.
Aber das Geschäft schrumpft deutlich.
Im zweiten Quartal 2026 setzte BioNTech nur noch
105,6 Millionen Euro
um.
Ein Jahr zuvor waren es noch 260,8 Millionen Euro.
Im gesamten ersten Halbjahr sank der Umsatz von 443,6 Millionen auf
223,7 Millionen Euro.
BioNTech nennt selbst als Hauptursache die geringere Nachfrage nach Covid-19-Impfstoffen.
Noch deutlicher wird der Wandel beim Ergebnis.
Im zweiten Quartal entstand ein Nettoverlust von
820,8 Millionen Euro.
Im ersten Halbjahr summierte sich der Verlust auf
1,35 Milliarden Euro.
Das klingt dramatisch.
Allerdings steckt ein großer Teil des Geldes inzwischen in Forschung und Entwicklung.
Mehr als eine Milliarde Euro Forschung in sechs Monaten
Allein im ersten Halbjahr investierte BioNTech rund
1,108 Milliarden Euro
in Forschung und Entwicklung.
Ein wesentlicher Teil davon floss in Krebsprogramme, darunter Immuntherapien und sogenannte Antikörper-Wirkstoff-Konjugate.
Für das Gesamtjahr erwartet das Unternehmen bereinigte Forschungs- und Entwicklungsausgaben von
2,0 bis 2,3 Milliarden Euro.
Das ist eine enorme Summe.
BioNTech lebt derzeit also bewusst mit Verlusten, um Medikamente zu entwickeln, die in einigen Jahren Milliardenumsätze erzielen könnten.
Das Wort „könnten“ ist dabei entscheidend.
Die gewaltige Finanzreserve
Ein großer Vorteil gegenüber vielen anderen Biotech-Unternehmen ist BioNTechs Bilanz.
Ende Juni verfügte das Unternehmen über rund
16,6 Milliarden Euro
an Zahlungsmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und liquiden Wertpapieranlagen.
Damit kann sich BioNTech Forschungsprogramme leisten, bei denen kleinere Biotechfirmen längst neues Kapital aufnehmen müssten.
Für Aktionäre ist dieser Geldberg gleichzeitig Sicherheitsnetz und Bewertungsargument.
Denn bei einem Börsenwert von rund 25 Milliarden Dollar besteht ein erheblicher Teil der Unternehmensbewertung faktisch aus Finanzvermögen.
Die entscheidende Frage lautet daher:
Was macht BioNTech mit diesen Milliarden?
Die Antwort heißt Krebs
BioNTech arbeitet inzwischen an mehr als 25 Phase-2- und Phase-3-Studien in der Onkologie.
Im August liefen nach Unternehmensangaben 14 zulassungsrelevante Studien.
Im Mittelpunkt stehen mehrere Technologien.
Dazu gehören:
mRNA-Krebsimpfstoffe,
bispezifische Antikörper,
Immunmodulatoren
und Antikörper-Wirkstoff-Konjugate.
Einer der wichtigsten Kandidaten heißt heute Pumitamig, früher BNT327.
Das Mittel soll gleich mehrere Mechanismen zur Krebsbekämpfung kombinieren und wird bei unterschiedlichen Tumorarten untersucht.
Bristol Myers Squibb zahlt Milliarden für Pumitamig
Dass dieses Programm nicht nur BioNTech selbst interessant findet, zeigt eine der größten Partnerschaften der Firmengeschichte.
Der US-Pharmakonzern Bristol Myers Squibb zahlte BioNTech bereits
1,5 Milliarden Dollar vorab.
Zusätzlich sind bis 2028 weitere garantierte Zahlungen von insgesamt zwei Milliarden Dollar vereinbart.
Bei Erreichen bestimmter Entwicklungs-, Zulassungs- und Verkaufsziele könnten weitere
bis zu 7,6 Milliarden Dollar
hinzukommen.
Gewinne und Verluste des gemeinsam entwickelten Programms werden grundsätzlich im Verhältnis 50:50 geteilt.
Für Anleger ist die Partnerschaft wichtig.
Bristol Myers Squibb verfügt über jahrzehntelange Erfahrung in der Onkologie und würde kaum Milliarden investieren, wenn das Programm aus Sicht des Konzerns keinerlei Potenzial hätte.
Eine Erfolgsgarantie ist das natürlich trotzdem nicht.
Genau hier liegt das große Risiko
Biotech bleibt Biotech.
Ein aussichtsreiches Medikament kann jahrelang hervorragende frühe Daten liefern und trotzdem in einer späteren Studie scheitern.
BioNTech hat das erst vor wenigen Wochen erlebt.
Ende August wurde eine Phase-2-Studie des personalisierten mRNA-Krebsimpfstoffs Autogene Cevumeran bei Darmkrebs beendet.
Ein unabhängiges Kontrollgremium kam zu dem Ergebnis, dass die Studie ihr Ziel voraussichtlich nicht erreichen würde.
An der Börse fiel die BioNTech-Aktie daraufhin innerhalb eines Tages um rund 7,5 Prozent.
Dieser Kurssturz zeigt sehr schön, was Aktionäre bei BioNTech künftig erwartet:
Jede größere Studienmeldung kann Milliarden Börsenwert schaffen.
Oder vernichten.
Die Aktie notiert um 97 Dollar
Am 28. September wurde die BioNTech-Aktie an der Nasdaq am Vormittag bei ungefähr
97 Dollar
gehandelt.
Am Freitag zuvor hatte sie bei 98,52 Dollar geschlossen.
Auf Jahressicht bewegt sich die Aktie damit vergleichsweise seitwärts.
Vom Pandemiehoch ist sie allerdings noch immer meilenweit entfernt.
Wer damals oberhalb von 300 oder sogar 400 Dollar gekauft hat, wartet weiterhin auf eine Rückkehr alter Kursregionen.
Die Frage ist allerdings:
Sind diese alten Kurse überhaupt noch der richtige Maßstab?
Wahrscheinlich nicht.
Das BioNTech von 2026 ist wirtschaftlich ein völlig anderes Unternehmen als das BioNTech von 2021.
Auch die Umsatzprognose wurde gesenkt
Ein weiterer Warnpunkt:
BioNTech musste seine Umsatzprognose für 2026 bereits reduzieren.
Im März waren noch
2,0 bis 2,3 Milliarden Euro
Umsatz erwartet worden.
Im August senkte das Unternehmen die Prognose auf
1,6 bis 1,9 Milliarden Euro.
Als Gründe nennt BioNTech vor allem eine schwächere Covid-Impfstoffnachfrage und verschobene Meilensteinzahlungen.
Damit wird deutlich:
Das bisherige Geschäft verliert schneller an Bedeutung, als neue Krebsmedikamente bereits Umsätze liefern können.
Es entsteht eine Übergangsphase.
Und genau diese Übergangsphase bewertet die Börse derzeit.
Noch verkauft BioNTech kein Krebsmedikament
Das darf man bei aller Begeisterung über die Pipeline nicht vergessen.
BioNTech besitzt aktuell noch keinen zugelassenen Krebswirkstoff, der bereits große Umsätze erwirtschaftet.
Das Unternehmen investiert Milliarden in Produkte, deren Zulassung erst noch erreicht werden muss.
BioNTech selbst will bis 2030 ein Unternehmen mit mehreren zugelassenen Produkten werden.
Das bedeutet im Umkehrschluss:
Die kommenden Jahre bleiben klinisch und finanziell entscheidend.
Warum 2027 wichtig werden kann
In den kommenden Quartalen stehen mehrere Studienergebnisse an.
BioNTech plante für 2026 zahlreiche Datenveröffentlichungen aus fortgeschrittenen Krebsprogrammen.
Einige Studien laufen jedoch ereignisabhängig, sodass sich Ergebnisse verschieben können.
Zum Beispiel waren Daten aus einer Darmkrebsstudie ursprünglich für 2026 vorgesehen und wurden später auf 2027 verschoben.
Damit könnten 2027 mehrere wichtige Entscheidungen gleichzeitig anstehen:
Welche Programme funktionieren?
Welche werden eingestellt?
Welche erreichen die Zulassungsphase?
Und bei welchen Kandidaten kann BioNTech tatsächlich eine Markteinführung vorbereiten?
Zusätzlich kommt ein Führungswechsel
Auch personell befindet sich BioNTech im größten Wandel seiner Geschichte.
Die Mitgründer Uğur Şahin und Özlem Türeci haben angekündigt, BioNTech zum Jahresende zu verlassen und ein neues Unternehmen für nächste mRNA-Technologien aufzubauen.
Neuer Vorstandschef soll spätestens zum 1. Februar 2027 Guido Oelkers werden.
Für Anleger bedeutet das:
Nicht nur das Geschäftsmodell verändert sich.
Auch die Führung wechselt.
Also: Aktie verkaufen?
Eine seriöse Antwort kann nicht einfach „Ja“ oder „Nein“ lauten.
Denn die Standortschließungen allein sind kein ausreichender Verkaufsgrund.
Sie waren im Kern bereits angekündigt und sollen Kosten senken.
Entscheidender sind fünf andere Fragen.
1. Glaubt man an die Krebs-Pipeline?
Das ist die wichtigste Frage überhaupt.
Wer überzeugt ist, dass mehrere BioNTech-Kandidaten zugelassen werden, bewertet die derzeitigen Milliardenverluste möglicherweise als Investition in zukünftige Umsätze.
Wer das nicht glaubt, sieht vor allem einen Konzern, dessen Corona-Geschäft schrumpft.
2. Wie viel Risiko kann man aushalten?
BioNTech ist inzwischen eine Aktie, die stark von klinischen Studiendaten abhängt.
Ein einziges Studienergebnis kann zweistellige Kursbewegungen auslösen.
Das ist etwas völlig anderes als beispielsweise eine Versorger- oder Versicherungsaktie.
3. Wie lange kann man warten?
Der Konzern selbst spricht von einer Transformation bis 2030.
Wer innerhalb weniger Monate schnelle Ergebnisse erwartet, könnte enttäuscht werden.
4. Wie wichtig ist der riesige Geldbestand?
16,6 Milliarden Euro Liquidität geben BioNTech enorme finanzielle Möglichkeiten.
Das reduziert das Finanzierungsrisiko erheblich.
Es schützt aber nicht davor, Milliarden für Programme auszugeben, die später scheitern.
5. Kommen tatsächlich Zulassungen?
Am Ende zählt bei einem Pharmaunternehmen nur eines:
Ein Medikament muss klinisch funktionieren, zugelassen werden und anschließend von Ärzten und Patienten angenommen werden.
Erst dann verwandelt sich Forschung in Umsatz.
Was für BioNTech spricht
Für BioNTech sprechen derzeit:
die enorme Liquiditätsreserve,
die große und inzwischen weit fortgeschrittene Onkologie-Pipeline,
die Milliardenpartnerschaft mit Bristol Myers Squibb,
mehrere Phase-3-Programme,
die Möglichkeit deutlicher Kosteneinsparungen,
und die Erfahrung des Unternehmens mit komplexer mRNA-Technologie.
Was gegen BioNTech spricht
Auf der anderen Seite stehen:
der massive Rückgang des Covid-Geschäfts,
hohe operative Verluste,
mehr als zwei Milliarden Euro geplante jährliche Forschungsausgaben,
die gesenkte Umsatzprognose,
das typische hohe klinische Entwicklungsrisiko,
erste Studienrückschläge,
und der bevorstehende Führungswechsel.
Die Standortschließungen sind nicht das eigentliche Problem
Für Anleger dürfte die heutige Nachricht deshalb weniger dramatisch sein, als die Überschrift zunächst vermuten lässt.
Dass BioNTech nach der Pandemie nicht mehr dieselben Produktionskapazitäten benötigt wie 2021, überrascht kaum.
Problematisch wäre vielmehr, wenn das Unternehmen weiterhin Milliarden für Fabriken ausgeben würde, die kaum ausgelastet sind.
Die wichtigeren Nachrichten werden deshalb künftig nicht aus Idar-Oberstein oder Marburg kommen.
Sie werden aus klinischen Studienzentren kommen.
Fazit: Aus der Corona-Aktie wird eine Biotech-Wette
BioNTech befindet sich vielleicht in der schwierigsten Phase seiner Unternehmensgeschichte.
Der alte Geldbringer Covid verliert an Bedeutung.
Der neue Geldbringer Krebs existiert bislang vor allem in Studien.
Dazwischen liegen Milliarden an Forschungsaufwendungen und mehrere Jahre Unsicherheit.
Die Werksschließungen sind deshalb eher ein Symptom dieses Umbaus als dessen Ursache.
Für Aktionäre lautet die entscheidende Frage nicht:
„Schließt BioNTech Fabriken?“
Sondern:
„Schafft BioNTech es, aus seiner milliardenschweren Krebs-Pipeline tatsächlich zugelassene Medikamente zu machen?“
Wenn mehrere große Programme erfolgreich sind, könnte die heutige Bewertung rückblickend günstig erscheinen.
Scheitern dagegen entscheidende Studien, nützt auch der Milliarden-Cashbestand nur begrenzt.
BioNTech ist damit 2026 keine klassische Impfstoffaktie mehr.
Es ist zunehmend eine milliardenschwere Wette auf die Krebsmedizin der nächsten Jahre.
Und genau deshalb sollte eine Kauf- oder Verkaufsentscheidung nicht von einer einzelnen Standortschließung abhängen.
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