Immobilien, Infrastruktur, private Unternehmenskredite und Beteiligungen an jungen Unternehmen gelten als attraktive Investitionsmöglichkeiten. Der Vermögensverwalter Aviva Investors wirbt mit langjähriger Erfahrung und milliardenschweren Investments in diesen Bereichen. Doch das Informationsangebot zeigt auch, welche erheblichen Risiken Anleger eingehen. Besonders problematisch sind die eingeschränkte Verfügbarkeit des Kapitals, unsichere Bewertungen und mögliche Verluste bis hin zum Totalverlust.
Private Markets – auf Deutsch private Kapitalmärkte – gewinnen in der internationalen Finanzwirtschaft zunehmend an Bedeutung.
Große Vermögensverwalter investieren in Immobilien, Infrastrukturprojekte, nicht börsennotierte Unternehmen, private Kredite und zunehmend auch in Projekte rund um Natur- und Klimaschutz.
Der Gedanke dahinter klingt zunächst überzeugend: Anleger beteiligen sich an realen wirtschaftlichen Werten und sollen langfristig von deren Entwicklung profitieren.
Doch wie sicher sind solche Investitionen tatsächlich?
Wir haben uns die Darstellung von Aviva Investors zum Bereich Private Markets genauer angesehen. Der international tätige Vermögensverwalter verweist auf mehr als 50 Jahre Erfahrung in diesem Bereich und ein verwaltetes Private-Markets-Vermögen von über 62 Milliarden US-Dollar zum 30. Juni 2026.
Mehr als 100 Investmentfachleute sollen sich europaweit mit diesen Anlageklassen beschäftigen.
Diese Größenordnung verdeutlicht die wirtschaftliche Bedeutung des Marktes. Sie ist jedoch keine Garantie dafür, dass einzelne Investments erfolgreich verlaufen.
Was sind Private Markets überhaupt?
Anders als an der Börse werden viele dieser Investments nicht täglich öffentlich gehandelt.
Dazu zählen beispielsweise Beteiligungen an privaten Unternehmen, Kredite an Firmen, Infrastrukturprojekte und bestimmte Immobilieninvestitionen.
Wer sich an solchen Anlagen beteiligt, kann sein Geld häufig nicht jederzeit zurückfordern oder seine Beteiligung problemlos verkaufen.
Das unterscheidet diese Investments wesentlich von börsengehandelten Wertpapieren.
Aviva Investors beschreibt unterschiedliche Anlagestrategien, darunter Immobilien, Infrastruktur, Private Debt, Venture Capital und Natural Capital.
Jeder dieser Bereiche besitzt eigene wirtschaftliche Risiken.
1. Das größte Problem: Anleger kommen möglicherweise jahrelang nicht an ihr Geld
Ein besonders wichtiger Punkt ist die eingeschränkte Handelbarkeit.
Eine Aktie kann während der Börsenhandelszeiten gewöhnlich verkauft werden, sofern ein entsprechender Markt besteht.
Bei einer Beteiligung an einem privaten Infrastrukturprojekt oder einer Immobilie ist das wesentlich schwieriger.
Ein Käufer muss gefunden werden. Verträge müssen geprüft und Vermögenswerte bewertet werden.
Bei manchen Fonds können Rückgaben außerdem vertraglich eingeschränkt, ausgesetzt oder verschoben werden.
Aviva Investors weist selbst darauf hin, dass Anleger ihre Investments möglicherweise nicht zum gewünschten Zeitpunkt verkaufen oder zurückgeben können.
Das ist ein entscheidender Risikofaktor.
Wer sein Geld unerwartet benötigt, könnte gezwungen sein, lange auf eine Auszahlung zu warten oder einen erheblichen Preisabschlag hinzunehmen.
Deshalb eignen sich solche Anlagen grundsätzlich nicht als kurzfristig verfügbare finanzielle Reserve.
2. Immobilienwerte sind häufig Schätzungen
Ein weiterer kritischer Punkt betrifft die Bewertung der Vermögensgegenstände.
Bei börsennotierten Aktien ergibt sich der Marktpreis laufend aus tatsächlichen Handelsgeschäften.
Bei Immobilien oder privaten Infrastrukturprojekten existiert häufig kein vergleichbarer aktueller Marktpreis.
Stattdessen werden Gutachten und Bewertungsverfahren eingesetzt.
Aviva Investors weist ausdrücklich darauf hin, dass Immobilien- und Infrastrukturbewertungen auf Einschätzungen von Sachverständigen beruhen und keine unumstößlichen Tatsachen darstellen.
Für Anleger ist diese Aussage von erheblicher Bedeutung.
Denn ein ausgewiesener Immobilienwert von beispielsweise zehn Millionen Euro bedeutet nicht automatisch, dass sich bei einem kurzfristigen Verkauf tatsächlich zehn Millionen Euro erzielen lassen.
Besonders bei wirtschaftlichen Krisen können erhebliche Abweichungen zwischen Buchwerten, Gutachten und tatsächlich erzielbaren Verkaufspreisen entstehen.
3. Private Debt: Auch Unternehmenskredite können ausfallen
Ein wichtiger Geschäftsbereich ist Private Debt.
Dabei stellen Investoren Unternehmen oder Projekten Kapital in Form von Krediten zur Verfügung.
Solche Finanzierungen können für Anleger regelmäßige Zinserträge ermöglichen.
Allerdings besteht das Risiko, dass Kreditnehmer ihre Verpflichtungen nicht erfüllen.
Gerät ein Unternehmen in wirtschaftliche Schwierigkeiten, können Zinsen ausfallen und Rückzahlungen gefährdet sein.
Die tatsächlichen Verluste hängen unter anderem davon ab, welche Sicherheiten bestehen und welchen Rang die Forderungen besitzen.
Besonders kritisch sind nachrangige Finanzierungen.
Wenn vorrangige Gläubiger zuerst bedient werden müssen, können für nachrangige Kapitalgeber erhebliche Verluste entstehen.
Ein Totalverlust ist bei bestimmten privaten Kreditinvestments möglich.
4. Venture Capital: Hohe Wachstumschancen, aber auch hohe Ausfallrisiken
Aviva Investors nennt außerdem Beteiligungen an jungen und wachstumsorientierten Unternehmen.
Solche Investitionen werden als Venture Capital bezeichnet.
Sie können wirtschaftlich erfolgreich sein, wenn ein junges Unternehmen wächst und sich am Markt durchsetzt.
Allerdings scheitern zahlreiche junge Unternehmen.
Umsätze entwickeln sich möglicherweise schlechter als erwartet, weitere Finanzierungen bleiben aus oder neue Produkte setzen sich nicht durch.
Für Anleger bedeutet das ein erhebliches Verlustrisiko.
Wer unmittelbar Eigenkapital eines jungen Unternehmens finanziert, kann seine gesamte Investition verlieren.
Gerade deshalb sollten Privatanleger solche Beteiligungen nicht mit sicheren Sparanlagen verwechseln.
5. Infrastruktur: Auch scheinbar stabile Projekte sind nicht risikofrei
Investitionen in Infrastruktur werden häufig mit langfristigen Einnahmen verbunden.
Denkbar sind beispielsweise Energieanlagen, Verkehrsprojekte oder andere wirtschaftlich genutzte Einrichtungen.
Solche Projekte können tatsächlich über lange Zeiträume Erträge erwirtschaften.
Allerdings bestehen auch hier Risiken.
Baukosten können steigen. Projekte können sich verzögern. Technische Probleme können auftreten.
Hinzu kommen regulatorische Veränderungen, Finanzierungskosten und mögliche Nachfrageausfälle.
Entscheidend ist deshalb, ob die erwarteten Einnahmen tatsächlich ausreichen, um Betriebskosten, Zinsen und weitere Verpflichtungen zu erfüllen.
Ein wirtschaftlich sinnvoll erscheinendes Infrastrukturprojekt ist noch keine sichere Kapitalanlage.
6. Nachhaltigkeit ersetzt keine wirtschaftliche Tragfähigkeit
Ein weiterer Schwerpunkt der Unternehmensdarstellung betrifft Natural Capital.
Dazu gehören unter anderem Aufforstung, Renaturierung und Investitionen in natürliche Ressourcen.
Derartige Projekte können wichtige ökologische Ziele verfolgen.
Allerdings muss zwischen einem gesellschaftlich sinnvollen Vorhaben und einer wirtschaftlich tragfähigen Investition unterschieden werden.
Ein Aufforstungsprojekt kann ökologisch wertvoll sein, ohne deshalb automatisch ausreichende Einnahmen für Investoren zu erwirtschaften.
Künftige Erlöse können beispielsweise von Marktpreisen, regulatorischen Rahmenbedingungen und der tatsächlichen Nachfrage nach bestimmten Umweltleistungen abhängen.
Auch Aviva Investors beschäftigt sich in seinen Veröffentlichungen ausdrücklich mit der Frage, welche Einnahmequellen im Bereich Natural Capital wirtschaftlich belastbar sind.
Für Anleger sollte deshalb gelten: Nachhaltigkeit allein ist kein Renditeversprechen und keine Sicherheit gegen Kapitalverluste.
7. Warum institutionelle Anleger andere Voraussetzungen haben
Ein wesentlicher Punkt darf bei der Bewertung der Unternehmensdarstellung nicht übersehen werden.
Die vorgelegte Internetseite richtet sich ausdrücklich an institutionelle Investoren.
Das sind beispielsweise Versicherungen, Versorgungseinrichtungen oder andere professionelle Kapitalanleger.
Solche Investoren verfügen häufig über umfangreiche Analyseabteilungen, spezialisierte Berater und die Möglichkeit, Kapital langfristig zu binden.
Ein privater Anleger mit 20.000 oder 50.000 Euro Ersparnissen besitzt normalerweise nicht dieselben Voraussetzungen.
Deshalb dürfen institutionelle Anlagestrategien nicht ohne Weiteres auf Privatanleger übertragen werden.
Was für einen großen institutionellen Investor als kleiner Bestandteil eines breit gestreuten Portfolios sinnvoll sein kann, könnte für eine Privatperson ein unverhältnismäßig hohes Risiko darstellen.
8. Was bedeutet die sogenannte Illiquiditätsprämie?
Ein besonders interessantes Argument für Private Markets ist die sogenannte Illiquiditätsprämie.
Damit wird die Erwartung bezeichnet, dass Anleger für die eingeschränkte Verfügbarkeit ihres Kapitals unter bestimmten Umständen eine zusätzliche Rendite erhalten.
Vereinfacht gesagt: Wer sein Geld länger bindet, möchte dafür wirtschaftlich entschädigt werden.
Allerdings ist eine solche zusätzliche Rendite keineswegs garantiert.
Es kann passieren, dass Anleger ihr Kapital über Jahre nicht zurückerhalten können und trotzdem geringere Erträge als erwartet erzielen.
Deshalb sollte die mögliche zusätzliche Rendite immer mit dem tatsächlichen Risiko und der Dauer der Kapitalbindung verglichen werden.
9. Auch Milliardenvermögen und langjährige Erfahrung garantieren keinen Anlageerfolg
Aviva Investors verweist auf erhebliche verwaltete Vermögenswerte und jahrzehntelange Erfahrung.
Das sind relevante Informationen zur Größe und Kompetenz des Unternehmens.
Sie dürfen jedoch nicht mit einer Garantie für einzelne Kapitalanlagen verwechselt werden.
Entscheidend sind die konkrete Anlagestrategie, die wirtschaftliche Qualität der Vermögenswerte, die Kosten und die vertraglichen Bedingungen.
Der Vermögensverwalter erklärt in seinen eigenen Risikohinweisen ausdrücklich, dass der Wert einer Investition sowohl steigen als auch fallen kann und Anleger möglicherweise nicht den ursprünglich investierten Betrag zurückerhalten.
Damit macht das Unternehmen selbst deutlich, dass auch seine Private-Markets-Strategien Risiken beinhalten.
10. Was sollten Anleger vor einer Investition prüfen?
Wer eine Beteiligung an privaten Kapitalmärkten erwägt, sollte insbesondere folgende Fragen klären:
- Wie lange ist mein Geld tatsächlich gebunden?
- Kann ich meine Anteile vorzeitig verkaufen oder zurückgeben?
- Welche Kosten und Verwaltungsgebühren fallen an?
- Wie werden die Vermögenswerte bewertet?
- Welche Sicherheiten bestehen bei privaten Kreditinvestments?
- Welche Verluste können im schlimmsten Fall entstehen?
- Welche Rückgabebeschränkungen sind vertraglich vorgesehen?
- Verstehe ich die wirtschaftlichen Grundlagen der erwarteten Rendite?
Besonders wichtig ist die Frage, ob der vollständige Verlust des investierten Geldes finanziell verkraftbar wäre.
Die tatsächlichen Risiken müssen anhand des jeweiligen Fondsprospekts beziehungsweise der konkreten Anlagebedingungen beurteilt werden.
Unser Fazit: Private Markets sind keine sichere Alternative zum Sparbuch
Private Märkte können für professionelle Anleger interessante Investitionsmöglichkeiten eröffnen.
Sie bieten Zugang zu Unternehmen und Vermögenswerten, die nicht an öffentlichen Börsen gehandelt werden.
Doch gerade diese Besonderheit führt zu Risiken, die Anleger häufig unterschätzen.
Kapital kann über Jahre gebunden sein. Bewertungen können von später erzielbaren Verkaufspreisen abweichen. Unternehmen können Kredite nicht zurückzahlen. Junge Firmen können scheitern. Immobilien- und Infrastrukturprojekte können wirtschaftlich hinter den Erwartungen zurückbleiben.
Wir möchten ausdrücklich klarstellen, dass aus der vorliegenden Unternehmensdarstellung keine Anhaltspunkte für ein rechtswidriges Verhalten von Aviva Investors hervorgehen.
Die Risiken sind vielmehr grundlegende Eigenschaften der beschriebenen Anlageklassen. Aviva Investors weist in seinen eigenen Informationen ausdrücklich auf wesentliche Risiken hin.
Gerade deshalb halten wir es für wichtig, diese Gefahren auch privaten Anlegern verständlich zu erklären.
Wer sein Geld in Private Markets investiert, sollte wissen, dass er unter Umständen langfristig nicht darüber verfügen kann und erhebliche Verluste möglich sind.
Bei bestimmten Beteiligungsformen kann auch ein vollständiger Kapitalverlust eintreten.
Unsere Empfehlung lautet deshalb: Investieren Sie niemals allein deshalb in einen privaten Kapitalmarkt, weil Immobilien, Infrastruktur oder nachhaltige Projekte als besonders wertbeständig erscheinen.
Entscheidend ist nicht, wie attraktiv das Investitionsobjekt klingt.
Entscheidend ist, welche wirtschaftlichen Risiken Sie tatsächlich übernehmen und welche Rechte Ihnen im Ernstfall verbleiben.
Redaktion diebewertung.de – Unabhängiger Anleger- und Verbraucherschutz ohne Werbung und ohne Gewinnerzielungsabsicht | 15. November 2026
Redaktioneller Hinweis: Die Analyse beruht auf der vorgelegten Unternehmensdarstellung von Aviva Investors zum Bereich Private Markets einschließlich der dort enthaltenen Risikohinweise. Es handelt sich nicht um die Prüfung eines bestimmten Fonds oder konkreten Zeichnungsangebots.
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