Der massive Ausbau von Rechenzentren und KI-Infrastruktur entwickelt sich in den USA zu einem immer wichtigeren Wirtschaftsfaktor.

Nach Schätzungen von JPMorgan könnten die Ausgaben für KI-Infrastruktur allein in diesem Jahr rund eine Billion US-Dollar erreichen.

Dazu zählen Investitionen in Rechenzentren, Chips, Server und weitere technische Infrastruktur.

Der Ökonom Stijn Van Nieuwerburgh von der Columbia University schätzt in einer Studie des Brookings Institution, dass sich die entsprechenden Ausgaben bis 2032 auf insgesamt 10,3 Billionen US-Dollar summieren könnten.

KI-Investitionen erreichen historische Dimensionen

Nach Angaben von Goldman Sachs könnten Investitionen in KI-Infrastruktur in diesem Jahr bereits rund 1,9 Prozent der gesamten US-Wirtschaftsleistung ausmachen.

Van Nieuwerburgh erwartet, dass dieser Anteil in den kommenden Jahren weiter steigt.

Im Durchschnitt könnten die Investitionen bis 2032 auf rund 3,6 Prozent des US-Bruttoinlandsprodukts pro Jahr kommen.

Damit wäre der KI-Ausbau nach seiner Einschätzung größer als frühere Investitionswellen in Eisenbahnen, Stromnetze, Autobahnen oder Telekommunikationsinfrastruktur.

Ökonomen warnen vor zusätzlichem Preisdruck

Mehrere Ökonomen sehen in dieser Entwicklung ein Inflationsrisiko.

Der Grund:

Die Unternehmen investieren gleichzeitig große Summen in Rechenzentren, Stromversorgung, Bauleistungen und spezialisierte Technik.

Dadurch steigt die Nachfrage nach bestimmten Gütern und Arbeitskräften erheblich.

Besonders betroffen sind nach Angaben der im Bericht zitierten Experten unter anderem:

Speicherchips,

Servertechnik,

Baumaterialien,

Elektrizität,

Bauarbeiter,

Elektriker

und Installateure.

Nachfrage trifft auf begrenztes Angebot

Das Problem entsteht vor allem dort, wo das Angebot nicht schnell genug mit der Nachfrage wachsen kann.

Genehmigungsverfahren, begrenzte Produktionskapazitäten und Fachkräftemangel erschweren den Ausbau.

Dadurch können Preise steigen.

Der Ökonom Daniel Yue vom Georgia Institute of Technology bezeichnet die Entwicklung als einen Nachfrageschock, der Inflation erzeugen könne.

Federal Reserve beobachtet Entwicklung genau

Auch Austan Goolsbee, Präsident der Federal Reserve Bank of Chicago, beobachtet den KI-Ausbau.

Er erklärte in einer Rede am 21. September, die Notenbank müsse prüfen, ob die Investitionen in Rechenzentren inzwischen auf andere Bereiche der Wirtschaft übergriffen und dort zusätzliche Nachfrage erzeugten.

Sollte sich die Nachfrage insgesamt überhitzen, wäre dies nach seiner Darstellung ein Signal für die US-Notenbank, die Geldpolitik weiter zu straffen.

US-Wirtschaft weiterhin robust

Der KI-Boom trifft auf eine US-Wirtschaft, die nach mehreren Indikatoren weiterhin stark ausgelastet ist.

Die Arbeitslosenquote liegt bei 4,1 Prozent.

Die Einzelhandelsumsätze stiegen im August um 1,2 Prozent.

Auch die US-Industrieproduktion zeigte zuletzt starke Werte.

Diese Kombination aus niedriger Arbeitslosigkeit, hohem Konsum und hohen Investitionen kann zusätzlichen Preisdruck erzeugen.

KI-Aktien treiben Vermögen und Konsum

Der Boom hat auch die Aktienmärkte beeinflusst.

Die acht wertvollsten Unternehmen im S&P 500 sind inzwischen stark mit künstlicher Intelligenz verbunden.

Zusammen stehen sie für rund 38,8 Prozent des gesamten Börsenwerts des Index.

Steigende Aktienkurse haben vor allem vermögende Haushalte begünstigt.

Nach Angaben der Federal Reserve Bank of New York sind die einkommensstärksten 40 Prozent der Haushalte für rund 70 Prozent des gesamten Konsums verantwortlich.

Energiepreise und Handelskonflikte verschärfen die Situation

Der KI-Ausbau ist nicht der einzige Faktor, der die Inflation beeinflusst.

Auch hohe Energiepreise, gestiegene Transportkosten und neue Handelskonflikte wirken preistreibend.

Besonders Diesel- und Frachtkosten sind zuletzt stark gestiegen.

Dadurch erhöhen sich die Kosten für Unternehmen zusätzlich.

Höhere Zinsen sollen Nachfrage bremsen

Normalerweise reagiert die US-Notenbank auf hohe Inflation mit höheren Zinsen.

Steigende Finanzierungskosten sollen Investitionen und Konsum bremsen.

Dadurch sinkt die Nachfrage und langfristig auch der Preisdruck.

Bei KI-Investitionen könnte dieser Mechanismus allerdings weniger stark wirken.

Der Ökonom Oren Klachkin von Nationwide erklärte, dass geplante Investitionen in KI vergleichsweise unempfindlich gegenüber höheren Zinsen seien.

Unternehmen könnten einzelne Projekte verschieben oder streichen.

Der grundsätzliche Investitionsboom dürfte nach seiner Einschätzung jedoch zunächst weiterlaufen.

Einordnung

Der KI-Boom unterscheidet sich von vielen klassischen Konjunkturprogrammen.

Das Geld kommt überwiegend aus dem privaten Unternehmenssektor.

Große Technologieunternehmen investieren enorme Summen, weil sie davon ausgehen, dass künstliche Intelligenz langfristig neue Geschäftsmodelle und Produktivitätsgewinne ermöglicht.

Kurzfristig erzeugen diese Investitionen jedoch zunächst zusätzliche Nachfrage.

Einordnung: Produktivität kommt später, Kosten entstehen sofort

Theoretisch kann künstliche Intelligenz langfristig die Produktivität erhöhen.

Unternehmen könnten mehr produzieren, Prozesse automatisieren und Kosten senken.

Diese Effekte könnten langfristig sogar inflationsdämpfend wirken.

Das Problem liegt im zeitlichen Ablauf.

Bevor KI Produktivitätsgewinne liefert, müssen zunächst Rechenzentren gebaut, Stromleitungen erweitert und Chips produziert werden.

Die Kosten entstehen sofort.

Die möglichen Produktivitätsgewinne kommen später.

Einordnung: Konkurrenz um Fachkräfte und Strom

Besonders deutlich wird der Effekt auf regionalen Märkten.

Wenn Rechenzentren tausende Elektriker, Bauarbeiter und Ingenieure benötigen, konkurrieren sie mit anderen Branchen um dieselben Arbeitskräfte.

Das kann Löhne und Baukosten erhöhen.

Ähnliches gilt für Strom.

Große KI-Rechenzentren benötigen enorme Energiemengen.

In Regionen mit begrenzten Netzkapazitäten kann das zusätzliche Investitionen in Kraftwerke und Infrastruktur notwendig machen.

Einordnung: Die Fed steht vor einem schwierigen Problem

Für die US-Notenbank ist die Situation kompliziert.

Höhere Zinsen sollen Investitionen bremsen.

Wenn Technologieunternehmen ihre KI-Projekte jedoch unabhängig von Finanzierungskosten weiterverfolgen, funktioniert dieser Mechanismus nur teilweise.

Dann müsste die Geldpolitik andere Bereiche der Wirtschaft stärker abbremsen, um insgesamt die Inflation zu senken.

Das könnte beispielsweise Bauunternehmen, kleinere Firmen und private Haushalte stärker treffen.

Bewertung

Der KI-Boom ist deshalb wirtschaftlich zweischneidig.

Langfristig kann künstliche Intelligenz Produktivität steigern und neue Industrien schaffen.

Kurzfristig wirkt der massive Aufbau der notwendigen Infrastruktur jedoch wie ein zusätzliches Konjunkturprogramm.

Rechenzentren benötigen Kapital, Energie, Rohstoffe und Arbeitskräfte.

Solange das Angebot nicht genauso schnell wächst, steigen Preise.

Fazit

Die Nachricht lautet:

Die USA erleben derzeit einen historischen Investitionsboom in künstliche Intelligenz und Rechenzentren.

Die Ausgaben könnten bereits in diesem Jahr rund eine Billion Dollar erreichen und bis 2032 auf mehr als zehn Billionen Dollar anwachsen.

Die Einordnung:

Der Boom kann langfristig Produktivität schaffen.

Kurzfristig erhöht er jedoch die Nachfrage nach Strom, Fachkräften, Chips und Baumaterialien.

Damit könnte ausgerechnet die Technologie, die künftig Kosten senken soll, zunächst dazu beitragen, dass die Inflation länger hoch bleibt.

KI soll die Wirtschaft effizienter machen – vorher muss sie allerdings erst einmal sehr viel bauen, sehr viel Strom verbrauchen und sehr viel Geld ausgeben.