Die wirtschaftliche Lage von Hertha BSC bleibt trotz deutlicher Fortschritte bei der Sanierung angespannt. Der am 7. Juli 2026 veröffentlichte Jahresabschluss für die Saison 2024/2025 zeigt zwar eine erhebliche Verringerung des Jahresverlustes, gleichzeitig aber eine weitere Verschlechterung der Eigenkapitalsituation.
Der Hauptstadtclub konnte seinen Jahresfehlbetrag von 33,3 Millionen Euro auf 15,6 Millionen Euro reduzieren. Das entspricht einer Verbesserung um rund 53 Prozent. Dennoch weist die Gesellschaft zum 30. Juni 2025 einen nicht durch Eigenkapital gedeckten Fehlbetrag von 38,4 Millionen Euro aus. Ein Jahr zuvor waren es noch 22,8 Millionen Euro.
Besonders bemerkenswert: Hertha BSC hat mittlerweile einen bilanziellen Verlustvortrag einschließlich des jüngsten Jahresfehlbetrags von insgesamt rund 495,4 Millionen Euro angesammelt. Die wirtschaftliche Sanierung ist damit keineswegs abgeschlossen.
Die wichtigsten Finanzkennzahlen im Überblick
| Kennzahl | 2024/2025 | 2023/2024 |
|---|---|---|
| Umsatzerlöse | 90,74 Mio. € | 95,72 Mio. € |
| Jahresverlust | 15,56 Mio. € | 33,32 Mio. € |
| Negatives Eigenkapital | 38,39 Mio. € | 22,84 Mio. € |
| Flüssige Mittel | 12,92 Mio. € | 27,31 Mio. € |
| Verbindlichkeiten | 51,14 Mio. € | 56,84 Mio. € |
| Anleiheverbindlichkeiten | 40,00 Mio. € | 40,00 Mio. € |
Die entscheidenden Schwachstellen
Besonders kritisch ist der Rückgang der liquiden Mittel von 27,3 auf 12,9 Millionen Euro. Innerhalb eines Geschäftsjahres hat sich der Zahlungsmittelbestand damit mehr als halbiert. Die Reduzierung des Jahresverlustes bedeutet folglich nicht automatisch eine Verbesserung der Liquidität.
Hinzu kommt die Anleihe über 40 Millionen Euro. Ursprünglich sollte sie am 8. November 2025 zurückgezahlt werden. Hertha konnte jedoch eine Verlängerungsoption bis November 2028 durchsetzen. Gleichzeitig wurde der Zinssatz von 10,5 auf 6,5 Prozent reduziert.
Die neue Zinsvereinbarung bedeutet rechnerisch eine jährliche Entlastung von bis zu 1,6 Millionen Euro, sofern die gesamte Anleihe unverändert aussteht. Das verschafft dem Verein finanziellen Spielraum, beseitigt aber nicht die Rückzahlungsverpflichtung.
Auch die Ertragsstruktur verdient Aufmerksamkeit. Von den rund 90,7 Millionen Euro Umsatz entfielen 18,4 Millionen Euro auf Transfererlöse. Hertha bleibt damit erheblich von Spielerverkäufen abhängig. Diese Einnahmen sind nur begrenzt planbar und können den sportlichen Erfolg beeinträchtigen, wenn Leistungsträger abgegeben werden müssen.
Was bedeutet das für Anleger?
Für die Gläubiger der Hertha-Anleihe bleibt das wirtschaftliche Risiko erheblich. Das negative Eigenkapital, die anhaltenden Verluste und die Abhängigkeit von sportlichen Erfolgen sind ernst zu nehmende Faktoren.
Positiv ist allerdings, dass die Gesellschaft ihre Kosten deutlich reduzieren konnte. Auch der uneingeschränkte Bestätigungsvermerk der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Forvis Mazars ist zu berücksichtigen. Dieser bestätigt die Ordnungsmäßigkeit der Rechnungslegung, stellt aber keine Garantie für die künftige Zahlungsfähigkeit dar.
Besonders hinterfragt werden muss außerdem die Ergebnisprognose für 2025/2026. Hertha plante ein nahezu ausgeglichenes Jahresergebnis von rund 100.000 Euro Gewinn. Diese Planung berücksichtigte allerdings auch noch nicht vertraglich gesicherte Transfererlöse von 3,9 Millionen Euro sowie weitere erwartete Einnahmen. Ob die ehrgeizige Zielsetzung tatsächlich erreicht wird, lässt sich aus diesem Abschluss nicht feststellen.
Fazit: Hertha hat Zeit gewonnen, aber noch keine finanzielle Sicherheit
Die Bilanz zeigt einen Verein im wirtschaftlichen Umbau. Die Verluste sinken, die Kosten werden reduziert und die Refinanzierung schafft Handlungsspielraum. Dennoch bleibt die finanzielle Ausgangslage schwierig.
Besonders problematisch ist, dass die Gesellschaft trotz erheblicher früherer Kapitalzuführungen weiterhin ein negatives Eigenkapital von fast 40 Millionen Euro aufweist.
Die zentrale Frage lautet deshalb nicht allein, ob Hertha sportlich in die Bundesliga zurückkehren kann. Entscheidend wird sein, ob der Verein dauerhaft aus seinem laufenden Geschäft genügend Geld erwirtschaftet, um seine finanziellen Verpflichtungen zu erfüllen.
Für Anleihegläubiger ist dabei insbesondere entscheidend, wie sich die Verschuldung und die tatsächliche Liquidität nach dem Bilanzstichtag entwickelt haben.
Die vorliegenden Zahlen stammen aus dem am 7. Juli 2026 veröffentlichten Jahresabschluss zum 30. Juni 2025. Sie erlauben keine abschließende Aussage über die aktuelle Finanzlage im November 2026. Die wirtschaftliche Konsolidierung ist erkennbar, ihre Nachhaltigkeit muss Hertha BSC aber erst noch beweisen.
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