Analyse der Bilanz der Fly Ventures Fund I GmbH & Co. KG

 1. Allgemeine Einschätzung

Der Fly Ventures Fund I GmbH & Co. KG ist ein typischer Venture-Capital-Fonds, der 2016 aufgelegt wurde und eine geplante Laufzeit von zehn Jahren hat. Das bedeutet: Der Fonds befindet sich Ende 2024 bereits in seiner späten Phase, also in der Desinvestitions- bzw. Exitphase.

Das Ziel ist in dieser Phase weniger, neue Beteiligungen zu tätigen, sondern vielmehr, bestehende Investments zu veräußern (Exits) und Rückflüsse an Investoren zu realisieren.

💰 2. Bilanzstruktur – Stabil, aber kaum Liquidität

👉 Interpretation:

• Der Fonds ist nahezu vollständig eigenkapitalfinanziert, was für eine Beteiligungsgesellschaft normal und positiv ist.
• Das Anlagevermögen (21,6 Mio. €) besteht fast ausschließlich aus Beteiligungen an Start-ups.
• Die Liquidität (Bankguthaben 387.000 €) ist relativ gering, was typisch ist, da Mittel meist investiert oder ausgeschüttet werden.
• Die leicht sinkende Bilanzsumme zeigt, dass Exits erfolgt sind, aber auch Abwertungen vorgenommen wurden.

📉 3. Wertminderungen und Exits – Licht und Schatten

• Im Jahr 2024 wurde eine Wertberichtigung auf Beteiligungen in Höhe von 462.902 € vorgenommen.
  → Das deutet auf dauerhafte Wertverluste bei mindestens einem Investment hin.
• Im Vorjahr (2023) waren die Abwertungen mit 907.902 € noch höher.
  → Das ist typisch für Fonds im Spätstadium: Einige Beteiligungen verlieren an Wert, während andere erfolgreich verkauft werden.

Positiv:
Im gleichen Jahr wurden Exit-Erlöse von 11,8 Mio. € erzielt – ein starker Wert.
Diese resultieren aus dem (Teil-)Verkauf zweier Beteiligungen mit Erlösen von 7,4 Mio. € und 4,16 Mio. €.

💡 Bewertung aus Investorensicht:
Das deutet auf erfolgreiche Veräußerungen hin, die Liquidität freisetzen und potenzielle Ausschüttungen ermöglichen.
Die vorgenommenen Wertberichtigungen sind im Verhältnis zu den Exit-Gewinnen moderat – ein Zeichen vorsichtiger, aber gesunder Bewertungspraxis.

⚖️ 4. Eigenkapital und Kapitalzusagen – solide Struktur

• Die eingeforderten Einlagen liegen bei etwa 22,1 Mio. €, also rund 63 % der zugesagten Mittel.
• Das bedeutet: gut ein Drittel der Kapitalzusagen wurde noch nicht eingefordert oder benötigt – ein gutes Zeichen für Liquiditätsreserven.
• In der Regel bedeutet das, dass der Fonds in den kommenden Jahren noch geringere Kapitalabrufe tätigen wird und eher Rückflüsse im Vordergrund stehen.

💼 5. Verbindlichkeiten und Rückstellungen – minimal und kontrolliert

• Rückstellungen: 194.000 € (Vorjahr: 147.000 €) → leicht gestiegen, wahrscheinlich für Prüfung, Management Fees oder Erfolgsvergütung.
• Verbindlichkeiten: nur 74.669 €, davon 100 % kurzfristig.
  → Sehr geringe Schulden, kein Fremdkapitalrisiko.

✅ Fazit: Der Fonds ist finanziell gesund, schuldenfrei und bilanziell solide.

🚀 6. Performance-Einschätzung

Der Fonds hat:

• Wertberichtigungen vorgenommen (≈ 0,46 Mio. €),
• aber gleichzeitig hohe Exit-Erlöse von 11,8 Mio. € erzielt.

Das spricht für:

• ein funktionierendes Portfolio mit erfolgreichen Beteiligungen,
• eine vorsichtige Bewertungspolitik (kein Schönrechnen),
• eine aktive Exit-Strategie, passend zum Fondsalter (8. Jahr nach Start).

Für Anleger bedeutet das:

• positive Liquiditätsperspektive durch Exits,
• aber weiterhin Einzeltitelrisiken (wie bei allen Venture-Fonds).

📊 7. Ausblick für Investoren

Da der Fonds 2016 aufgelegt wurde, läuft die reguläre Fondslaufzeit bis 2026.
Das bedeutet:

• 2025/2026 wird voraussichtlich die Endabrechnung (Carried Interest, Rückzahlungen etc.) erfolgen.
• Anleger können mit weiteren Exits und Ausschüttungen rechnen, sofern die verbleibenden Beteiligungen werthaltig sind.

Risiko:

• Der Wert der verbliebenen Start-ups kann stark schwanken – insbesondere bei Marktschwäche (Tech-Bereich).
• Es bleibt offen, ob der Fonds eine überdurchschnittliche Rendite (IRR > 10–15 %) erzielt oder im Mittelfeld bleibt.

🧩 8. Kurzbewertung aus Anlegersicht

🧠 Fazit:

Der Fly Ventures Fund I GmbH & Co. KG präsentiert sich zum 31.12.2024 als finanziell stabiler, weitgehend entschuldeter und realistisch bewerteter Venture-Fonds im Spätstadium.

Für Anleger bedeutet das:

• kein akutes Risiko,
• solide Verwaltung,
• erste deutliche Rückflüsse aus erfolgreichen Exits,
• überschaubare verbleibende Risiken aus wenigen Beteiligungen.

👉 Gesamturteil:

Ein professionell geführter Fonds mit ausgewogener Bewertungspolitik, geringem Fremdkapitalrisiko und guten Exit-Perspektiven – solide für Bestandsinvestoren, aber naturgemäß kein Einstiegsvehikel mehr für Neuanleger.