Kurzfazit

Die Beteiligung wirkt aus Investorensicht:

• operativ grundsätzlich stabil,
• technisch solide,
• aber deutlich risikoreicher und schwächer profitabel als viele Anleger vermutlich erwartet hatten.

Die Gesellschaft ist kein „Wachstumsinvestment“, sondern eher:

ein langfristig finanzierter Windpark mit planmäßig abschmelzender Substanz und stark schwankenden Erträgen.

2024 war klar enttäuschend:

• Umsätze massiv eingebrochen,
• Verlust entstanden,
• Ausschüttungen liefen dennoch weiter.

Das ist der zentrale Punkt für Anleger.

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1. Was besitzt die Gesellschaft eigentlich?

Die Gesellschaft besitzt im Wesentlichen:

• 2 Windenergieanlagen in Jeggeleben,
• Baujahr/Inbetriebnahme: 2015,
• Erwerb durch die Gesellschaft: 2018.

Das gesamte Geschäftsmodell hängt also praktisch an:

• nur zwei Windrädern,
• einem Standort,
• einer Windregion,
• einer Technologie,
• einem Betreiberkonzept.

Das ist eine hohe Klumpenrisiko-Struktur.

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2. Bilanzqualität

A) Eigenkapitalquote überraschend gut

Eigenkapital:

• 3,56 Mio. €

Bilanzsumme:

• 6,57 Mio. €

Eigenkapitalquote:

$$\approx 54\%$$

Das ist für einen Windparkfonds relativ solide.

Viele vergleichbare Projekte liegen deutlich niedriger.

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Aber:

Das Eigenkapital ist wirtschaftlich schwächer als es aussieht.

Warum?

Denn die Gesellschaft hat bereits:

• 3,43 Mio. € an Anleger ausgeschüttet,
• gleichzeitig aber kumulierte Verluste aufgebaut.

Dadurch schrumpft die reale Substanz.

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B) Hohe stille Problematik:

Ausschüttungen trotz Verlusten

2024:

• Jahresverlust: –153 T€
• trotzdem Ausschüttung:
  • rund 796 T€.

Das ist aus Investorensicht kritisch.

Denn:
Die Ausschüttungen stammen nicht aus Gewinnen,
sondern im Wesentlichen aus:

• Liquidität,
• Abschreibungsgegenwerten,
• Fremdkapitaltilgungseffekten.

Das ist bei Windfonds zwar häufig,
aber Anleger verwechseln das oft mit „Rendite“.

Tatsächlich handelt es sich wirtschaftlich teilweise um:

Rückzahlung des eigenen Kapitals.

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C) Das Verlustkonto wächst

Verlustkonto:

• inzwischen: –1,22 Mio. €.

Das bedeutet:
Ein erheblicher Teil der ursprünglichen Anlegergelder ist bilanziell bereits aufgezehrt.

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3. Ertragslage – der wichtigste Punkt

A) Dramatischer Umsatzeinbruch

Umsatz:

• 2023: 2,44 Mio. €
• 2024: 1,09 Mio. €

Rückgang:

$$-55\%$$

Das ist extrem.

Ursachen:

• schwaches Windjahr,
• deutlich niedrigere Strompreise.

Das zeigt:
Das Geschäftsmodell ist sehr stark abhängig von:

• Wetter,
• Strommarkt,
• EEG-/Direktvermarktungslogik.

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B) Operatives Ergebnis kippt in die Verlustzone

2023:

• +1,17 Mio. € Betriebsergebnis

2024:

• –98 T€ Betriebsergebnis.

Das ist keine kleine Schwankung,
sondern ein massiver Einbruch.

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C) Problem:

Nur zwei Anlagen

Bei großen Windparks gleichen sich Schwankungen besser aus.

Hier nicht.

Wenn:

• Wind schwach ist,
• Reparaturen auftreten,
• regulatorische Probleme entstehen,

trifft das sofort die gesamte Gesellschaft.

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D) Positiv:

Technischer Betrieb wirkt sehr stabil

Die Verfügbarkeit lag:

• nahezu bei 100 %.

Das spricht für:

• gute Wartung,
• stabile Technik,
• professionellen Betrieb.

Das reduziert das technische Risiko.

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4. Liquidität und Schulden

A) Liquidität

Bankguthaben:

• 514 T€.

Das ist ordentlich,
aber nicht übermäßig komfortabel.

Wichtig:
Davon sind:

• 181 T€ zweckgebundene Reserve
  für Kreditdienst.

Frei verfügbar also deutlich weniger.

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B) Verschuldung

Bankdarlehen:

• 2,85 Mio. €.

Die Finanzierung läuft bis:

• Ende 2032.

Positiv:
Die Tilgung schreitet planmäßig voran.

2024 wurden:

• 518 T€ getilgt.

Das senkt das Risiko über die Zeit deutlich.

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C) Aber:

Cashflow sinkt stark

2024:

• Liquiditätsüberschuss vor Abschreibungen:
  • 696 T€

2023:

• 1,94 Mio. €.

Das zeigt:
Der Puffer ist viel kleiner geworden.

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5. Der entscheidende Anlegerpunkt:

Wie nachhaltig sind die Ausschüttungen?

Die Gesellschaft zahlte:

• 2023: 796 T€
• 2024 erneut 796 T€.

Das ist bemerkenswert,
denn gleichzeitig wurde Verlust gemacht.

Das funktioniert aktuell nur, weil:

• Abschreibungen nicht zahlungswirksam sind,
• die Anlagen Cashflow erzeugen,
• die Bankenfinanzierung langsam sinkt.

ABER:

Das Modell funktioniert nur solange:

• keine größeren Reparaturen auftreten,
• Windjahre nicht dauerhaft schwach bleiben,
• Strompreise nicht weiter fallen.

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Kritischer Punkt:

Die Gesellschaft könnte Ausschüttungen künftig senken müssen.

Der Lagebericht deutet das indirekt an:

„geringere Auszahlungen an Anleger möglich“

Das ist ein Warnsignal.

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6. Technische Lebensdauer / Zukunft

A) Abschreibung endet 2031

Bilanzielle Restnutzungsdauer:

• bis 30.11.2031.

B) EEG-Förderung endet 2035

Das ist positiv.

Es bleiben:

• etwa 4 Jahre EEG-Förderung nach vollständiger Abschreibung.

Das kann wirtschaftlich attraktiv sein,
wenn:

• die Anlagen technisch durchhalten,
• Wartungskosten kontrollierbar bleiben.

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C) Großes Langfristrisiko:

Alternde Windanlagen

Die Anlagen sind:

• seit 2015 in Betrieb,
• also inzwischen technisch mittelalt.

Mit zunehmendem Alter steigen typischerweise:

• Wartungskosten,
• Ausfallrisiken,
• Ersatzteilprobleme.

Die aktuell hohe Verfügbarkeit muss nicht dauerhaft bleiben.

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7. Risiken aus Investorensicht

Sehr hohe Wetterabhängigkeit

2024 zeigt brutal, wie stark Windjahre das Ergebnis beeinflussen.

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Strompreisrisiko

2023 profitierte die Gesellschaft massiv von hohen Marktpreisen.
2024 brach das wieder weg.

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Konzentrationsrisiko

Nur zwei Anlagen.

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Ausschüttungsillusion

Hohe Auszahlungen ≠ hohe Gewinne.

Viele Anleger unterschätzen das.

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Regulatorische Risiken

EEG, Einspeisemanagement, Naturschutzauflagen.

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Totalverlustrisiko

Wird im Bericht ausdrücklich genannt.

Das ist bei Vermögensanlagen gesetzlich vorgeschrieben —
aber hier durchaus realistisch denkbar bei schweren Störungen.

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8. Positiv aus Investorensicht

Gute Eigenkapitalquote

54 % ist solide.

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Planmäßige Entschuldung

Bankdarlehen sinken kontinuierlich.

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Technisch stabiler Betrieb

Nahezu 100 % Verfügbarkeit.

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Kein Hinweis auf akute Insolvenzgefahr

Going Concern ausdrücklich bestätigt.

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EEG-Restlaufzeit bis 2035

Noch mehrere Jahre gesicherte Förderung.

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9. Wie ich die Beteiligung insgesamt einschätzen würde

Für bestehende Anleger:

Die Beteiligung wirkt derzeit:

• überlebensfähig,
• aber deutlich volatiler als viele Prospekte suggerieren.

Die Ausschüttungen erscheinen momentan noch tragfähig —
jedoch nicht unangreifbar.

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Für neue Anleger:

Das Chance-Risiko-Profil ist eher mittelmäßig.

Denn:

• keine Diversifikation,
• alternde Anlagen,
• hohe Wetterabhängigkeit,
• schwankende Strompreise,
• bereits erhebliche Kapitalrückflüsse.

Das ist kein defensives Infrastrukturinvestment mehr,
sondern eher:

eine Cashflow-orientierte Restlaufzeitbeteiligung.

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Gesamturteil

Positiv

• solide Eigenkapitalquote,
• sinkende Bankschulden,
• funktionierende Anlagen,
• laufender Cashflow,
• EEG-Sicherheit bis 2035.

Negativ

• nur zwei Windräder,
• starke Ergebnisvolatilität,
• Verlust 2024,
• Ausschüttungen trotz Verlusten,
• sinkende wirtschaftliche Puffer,
• hohes Wetter- und Strompreisrisiko.

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Anlegerfazit in einem Satz

Die Beteiligung ist aktuell noch stabil finanzierbar, lebt aber stark von laufendem Cashflow und günstigen Betriebsbedingungen — die hohen Ausschüttungen wirken attraktiver, als die tatsächliche Ertragskraft der Gesellschaft derzeit ist.