Kritische Analyse des Jahresabschlusses der Windpark Hohenseefeld GmbH & Co. KG Renditefonds für das Geschäftsjahr 2023

Der Jahresabschluss der Windpark Hohenseefeld GmbH & Co. KG Renditefonds zeigt eine solide Liquiditätslage, allerdings auch steigende Rückstellungen für den Rückbau der Windkraftanlagen sowie eine deutliche Erhöhung der kurzfristigen Verbindlichkeiten. Besonders auffällig ist, dass das Unternehmen keine langfristigen Verbindlichkeiten ausweist, sich jedoch durch hohe laufende finanzielle Verpflichtungen belastet sieht.

1. Bilanzanalyse

Aktiva – Vermögensstruktur

Das Gesamtvermögen beträgt zum 31.12.2023 2.922.300,91 EUR (Vorjahr: 2.314.062,20 EUR), was einem Anstieg von ca. 26 % entspricht.

• Anlagevermögen:
  • Die Sachanlagen verbleiben bei 10.871,00 EUR, ohne Veränderungen.
  • Dies deutet darauf hin, dass die wesentlichen technischen Anlagen nicht bilanziert wurden oder bereits vollständig abgeschrieben sind.
• Umlaufvermögen:
  • Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände haben sich nahezu verdoppelt von 376.176,17 EUR auf 733.497,03 EUR. Dies könnte auf offene Einspeisevergütungen oder ausstehende Subventionen hindeuten.
  • Guthaben bei Kreditinstituten ist mit 2.174.884,91 EUR (Vorjahr: 1.903.498,80 EUR) hoch und zeigt eine solide kurzfristige Liquidität.

➡ Bewertung:
Das Unternehmen hat eine sehr hohe Liquiditätsreserve, aber die geringen Sachanlagenwerte sind ungewöhnlich für einen Windpark. Es ist unklar, ob die Windkraftanlagen im Besitz einer anderen Gesellschaft sind oder ob eine andere Bilanzierungsstrategie verfolgt wurde.

Passiva – Kapitalstruktur und Schulden

• Eigenkapital:
  • Die Kapitalanteile der Kommanditisten haben sich leicht erhöht auf 1.337.219,01 EUR (Vorjahr: 1.291.974,89 EUR).
  • Rücklagen sind mit 180 EUR unverändert und marginal.
  • Die Eigenkapitalquote beträgt etwa 46 %, was im Vergleich zu vielen anderen Windparks solide ist.
• Rückstellungen:
  • Erheblicher Anstieg um 40 % von 708.982,88 EUR auf 991.693,03 EUR.
  • Wesentlicher Bestandteil ist die Rückstellung für den Rückbau der Windkraftanlagen, die sich auf 430.188,01 EUR beläuft.
  • Die hohe Rückstellung zeigt, dass sich das Unternehmen auf die zukünftigen Kosten vorbereitet, dennoch bleibt unklar, ob sie ausreichend sein wird.
• Verbindlichkeiten:
  • Starker Anstieg von 220.905,14 EUR auf 515.640,10 EUR (+133 %).
  • Alle Verbindlichkeiten sind kurzfristig (Restlaufzeit unter einem Jahr).
  • Steigende Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern (jetzt 34.650 EUR, Vorjahr: 6.150 EUR).

➡ Bewertung:
Die hohen Rückstellungen sind ein positiver Aspekt, zeigen aber auch zukünftige Belastungen. Die plötzliche Verdopplung der kurzfristigen Verbindlichkeiten könnte auf ein angespanntes Finanzmanagement hinweisen.

2. Besondere Auffälligkeiten und Risiken

1. Fehlende langfristige Verbindlichkeiten – aber steigende laufende Verpflichtungen

• Das Unternehmen hat keine langfristigen Kredite, was ungewöhnlich für einen Windpark ist.
• Dennoch bestehen laufende finanzielle Verpflichtungen aus Wartungs-, Betriebsführungs- und Pachtverträgen, die mit 443.000 EUR beziffert werden.
• Alle Verbindlichkeiten sind kurzfristig, was Liquiditätsengpässe in Zukunft verursachen könnte.

➡ Kritische Bewertung:
Obwohl keine langfristigen Schulden bestehen, gibt es hohe laufende Kosten, die das Unternehmen jährlich stemmen muss. Die steigenden kurzfristigen Verbindlichkeiten sind ein Warnsignal.

2. Hohe Rückstellungen für Rückbau – aber ausreichend?

• Die Rückbaukosten werden auf 483.000 EUR geschätzt, jedoch sind nur 430.188 EUR zurückgestellt.
• Falls die tatsächlichen Kosten steigen, könnte eine Nachfinanzierung erforderlich sein.

➡ Kritische Bewertung:
Ob die geschätzte Preissteigerungsrate von 2 % p.a. realistisch ist, bleibt fraglich. Falls die Kosten höher ausfallen, muss das Unternehmen entweder Erträge umwidmen oder neue Finanzierungsquellen suchen.

3. Fehlende Gewinn- und Verlustrechnung – Wirtschaftlichkeit unklar

• Die Gewinn- und Verlustrechnung wird nicht veröffentlicht, was eine Bewertung der Ertragslage erschwert.
• Es bleibt unklar, wie hoch die Einnahmen aus der Stromproduktion sind und ob das Unternehmen tatsächlich Gewinne erwirtschaftet.

➡ Kritische Bewertung:
Ohne Ertragsdaten lässt sich nicht bewerten, ob der Windpark wirtschaftlich tragfähig ist oder ob er lediglich durch hohe Liquiditätsreserven überlebt.

3. Bewertung der Ertragslage und Zukunftsaussichten

• Positiv: Hohe Liquidität und gute Eigenkapitalquote.
• Risiko: Starke Erhöhung der kurzfristigen Verbindlichkeiten könnte auf Liquiditätsprobleme hindeuten.
• Unklar: Keine Informationen zur Rentabilität durch fehlende Gewinn- und Verlustrechnung.
• Langfristig: Rückbauverpflichtung könnte höher ausfallen als erwartet.

4. Fazit und kritische Einschätzung

Positive Aspekte:

✅ Hohe Liquidität mit über 2,1 Mio. EUR auf Bankkonten.
✅ Eigenkapitalquote von 46 % ist solide.
✅ Vorausschauende Rückstellungsbildung für den Rückbau der Windkraftanlagen.
✅ Keine langfristigen Kredite – keine Zinsbelastung.

Kritische Punkte und Risiken:

❌ Starker Anstieg der kurzfristigen Verbindlichkeiten um 133 %.
❌ Fehlende Gewinn- und Verlustrechnung – Rentabilität unbekannt.
❌ Rückstellungen für den Rückbau könnten zu niedrig sein, falls Kosten steigen.
❌ Hohe laufende finanzielle Verpflichtungen aus Pacht- und Wartungsverträgen.

Empfehlungen für das Unternehmen:

1. Gewinn- und Verlustrechnung offenlegen, um eine transparente Bewertung der Wirtschaftlichkeit zu ermöglichen.
2. Prüfen, ob eine langfristige Finanzierungsstrategie sinnvoll wäre, um kurzfristige Liquiditätsrisiken zu minimieren.
3. Jährliche Neubewertung der Rückbauverpflichtung, um unerwartete Kostensteigerungen frühzeitig zu erkennen.
4. Optimierung des Forderungsmanagements, da die offenen Forderungen stark gestiegen sind.

Gesamtbewertung:

Das Unternehmen ist kurzfristig zahlungsfähig, aber steigende kurzfristige Verbindlichkeiten und unklare Ertragslage sind problematisch. Ohne eine transparente Gewinn- und Verlustrechnung bleibt die tatsächliche wirtschaftliche Lage schwer bewertbar.

➡ Empfohlene Maßnahmen: Transparenz erhöhen, Rückbauverpflichtungen jährlich anpassen und langfristige Liquiditätsplanung verbessern.