Exporo Mannheim R5 GmbH aus Sicht von Investoren

1. Überblick: Bilanzielle Überschuldung trotz Jahresüberschuss

Die Exporo Mannheim R5 GmbH ist eine projektbezogene Immobiliengesellschaft, deren Bilanzstruktur typisch für eine solche Projektträgerin ist: hohe Sachwerte, keine operativen Mitarbeiter, stark fremdfinanziert – und formal überschuldet. Positiv fällt jedoch auf, dass im Geschäftsjahr 2023 ein Jahresüberschuss von 98.937 € erwirtschaftet wurde – im Gegensatz zu vielen anderen Projektgesellschaften der Exporo-Gruppe.

2. Vermögenslage: Hohe Sachanlagen als Kernwert

Aktivseite (13,56 Mio. € Gesamtvermögen):

• Sachanlagen: 12,80 Mio. € (94 % der Bilanzsumme) – vermutlich eine Immobilie oder ein Grundstück in Mannheim
• Umlaufvermögen: 387 Tsd. €, davon fast vollständig liquide Mittel (386,6 Tsd. €)
• Forderungen: marginal (334 €)
• „Nicht gedeckter Fehlbetrag“: 367.889 € – signalisiert formale bilanziellen Überschuldung

👉 Bewertung: Die Sachwerte dominieren die Bilanz; das Projekt ist stark kapitalgebunden. Die gute Liquidität ist ein positiver Aspekt, vor allem im Hinblick auf kurzfristige Verpflichtungen.

3. Kapitalstruktur: Kein Eigenkapital – strukturelle Schwäche trotz Gewinn

Passivseite:

• Eigenkapital: 0 € – kein bilanzieller Puffer
• Verlustvortrag aus Vorjahren: 491.827 €
• Jahresüberschuss 2023: 98.937 € (Vorjahr: 18.229 €)
• Verbindlichkeiten: 13,55 Mio. € – davon 286 Tsd. € kurzfristig

👉 Der Gewinn reichte nicht aus, um den Verlustvortrag zu decken – deshalb weiterhin negatives Eigenkapital. Die Fremdfinanzierung dominiert das Bild. Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern bestehen 2023 nicht mehr (Vorjahr: 7,7 Tsd. €).

4. Finanzierungsstruktur: Stabil, aber risikobehaftet

• Großteil der Verbindlichkeiten vermutlich langfristig projektbezogen (z. B. Nachrangdarlehen oder Anleihen)
• Kein Hinweis auf Insolvenzgefahr laut „Überschuldungsbilanz“, aber:
  • Insolvenzrechtlich akzeptabel ≠ wirtschaftlich gesund
  • Rückzahlung hängt vollständig vom Projekterfolg ab

5. Ertragslage: Positiv, aber nicht substanzerhaltend

• Der Gewinn von knapp 99.000 € ist positiv und grenzt die Exporo Mannheim R5 GmbH von anderen defizitären Exporo-Gesellschaften ab
• Dennoch: Der Verlustvortrag bleibt bestehen, die bilanzielle Gesundung wird nur langsam erreichbar sein

6. Bewertung aus Anlegersicht

Stärken:

• Sachwertunterlegung: Immobilie als Kernwert
• Gute Liquidität (fast 400.000 €) trotz geringer operativer Tätigkeit
• Jahresüberschuss – zeigt, dass zumindest Einnahmen vorhanden sind
• Keine kurzfristige Krisensymptomatik, keine Gesellschafterdarlehen nötig

Schwächen / Risiken:

• Komplett negatives Eigenkapital
• Bilanzielle Überschuldung bleibt bestehen
• Kein operativer Geschäftsbetrieb (keine Mitarbeiter, keine regelmäßigen Einnahmen)
• Projektabhängigkeit: Erfolg oder Misserfolg hängt vollständig vom Marktwert und der Verwertung der Immobilie ab

7. Fazit:

Die Exporo Mannheim R5 GmbH präsentiert sich 2023 als vergleichsweise stabil unter den Exporo-Projektgesellschaften, da sie einen positiven Jahresüberschuss erzielt, Liquidität besitzt und keine akuten Finanzhilfen durch Gesellschafter benötigt. Dennoch bleibt sie formell überschuldet, da der Gewinn nicht ausreicht, die Altverluste zu tilgen.

Für Anleger – insbesondere Inhaber nachrangiger Schuldverschreibungen – bedeutet das:
👉 Solider Zwischenstand mit Lichtblick, aber kein Anlass zur Entwarnung, solange das Eigenkapital negativ bleibt und die Projektverwertung noch aussteht.